美股持續強勢，但明顯可以看到主要指數的反彈空間已經不如去年平安夜反彈如此強勁，雖然費半指數領漲，但從長線的角度觀察，費半指數是領先美股轉弱，也是跌最深的指數，在美股反彈時漲幅也有點落後，所以筆者定位為落後補漲行情。對照台積電法說會的內容來看，今年科技產業幾乎已經確認沒什麼創新產品，營收、獲利也都會持續下滑，所以美股在反彈到大頸線之後，風險再次大幅上升，春節期間要慎防回檔風險。人民幣利空不貶當然在美股帶動全球反彈的行情裡，中美貿易戰的戲是少不了的，一來一回的消息面營造出中美一副已經要停戰的氛圍，在一月中旬的一場沒有結論的會議結束之後，人民幣開始出現單邊且單獨的升值行情，市場上單純的看資金行情。但這裡有幾個詭異的地方：(1)人民銀行在降準，(2)人行在釋放流動性，(3)中國經濟數據很差。光是這三個重點人民幣就不具備有升值的條件，但人民幣卻在今年以來從六．八五升到六．七五，充分地展現了利空不貶的強升態勢，這點跟中美貿易大戰開打的原因有關：貿易逆差！一場沒有結果的協議…過去川普對中國開打貿易戰主要原因之一，就是中國、美國的龐大貿易順差，這次在九十天的休戰期間除了允諾擴大採購農產品、機械設備、能源產品之外，不同的還有擴大放寬金融市場准入以及「人民幣升值」，尤其是人民幣升值可以有效的減緩中美之間的貿易順逆差的問題，但是中國人行卻要避免中國陷入美國的陷阱之中，什麼陷阱？就是造成日本失落二十年的「花園廣場協議」。簡單來說，人民幣升值有兩種方式：(1)一口氣一次升足，(2)一波一波升到滿足點。不過，這兩種方式都各有其缺陷，一口氣升足會讓實體經濟受不了，一波一波升值會讓外資有套利空間。人民幣這波…你賺到了嗎？中國以外銷出口為經濟導向，人民幣大幅升值本就會造成企業國際貿易條件快速劣化，至於外資的套利空間，就是外資可以透過中國的資產價格的膨脹來套利，其中以被外資套利造成資產價格膨脹一途為最差選項，因此，人民幣可能在未來的升值速度上會更加快速。至於人民幣升值的目標在哪？筆者粗略估計，二波段升幅滿足有機會挑戰六．五元以下價位，這再次印證先前筆者曾經提到的中國投資商機裡，特別有強調過，可以利用人民幣定存來同時賺取利差跟匯差，若在一季之前有實作的讀者們，現在已經開始賺錢了！Ａ股可能還有變數那麼Ａ股怎麼看？短線上，人民幣升值走勢裡看得到有外資匯入的痕跡，所以有機會帶動Ａ股出現跌深反彈行情，現在反彈已經到了前波整理平台區，估計短線難再創高，除此之外，成交量在人行釋放流動性後也不見有明顯增加，顯見人行的放水並不是大水漫灌而是精準投放為主。同時觀察中國的M1、M2的剪刀差擴大，代表資金並未在寬鬆環境中，加之以未來人民幣的升值定會影響到企業獲利，再加上美股進入主跌段風險高，Ａ股在反彈後仍有測低點機會，要有波段行情得要再等等！
