近期全球股市波動擴大，市場資金的移動也一併加速，日前在美股重挫的影響下，Ａ股北上資金也曾出現單日淨賣出一○三．八億元，滬港通以來僅發生過三次單日淨流出超過百億的情況，前兩次分別發生在二○一五年七月六日和七月七日，顯然，波段行情累積漲幅已大的背景下，任何風吹草動，很容易干擾到投資人的情緒。不過，近期「利率倒掛」的干擾應只是短暫效應，還不至於擴大。不過，若要期待Ａ股能繼續上攻，還是老話一句，必須有基本面接棒，目前的條件還未具足，利多政策的傳導需要一些時間。靜待政策發酵轉場有基行情由於中國今年減稅降費總額度將達到近兩兆元人民幣，財政部部長劉昆已公開表明，會確保所有行業的稅費只減不增，因此，不論傳導時間是長是短，正面效應遲早將反映在企業營運與消費端。大陸官方二月製造業PMI雖低於法人預期，不過其中領先指標之一的新訂單，在歷經連續八個月下滑後，二月已出現轉折重回榮枯線以上，目前即將進入低基期的第二季，如果有更多領先指標落底明確，則無基之彈有可能轉化為有基行情。在等待轉場的過程中，與景氣循環榮枯關聯度小，具剛性需求的板塊，相對容易受到市場資金關注，例如軍工板塊即是典型指標。科創板提供軍工標的高估值彈性軍工行業具備單一需求方的特點，也具備壟斷供給方特點，壟斷供給與單一需求形成的特殊市場，長期將形成合作性均衡。近期市場關注已久的軍品定價議價新規則已落地，武器裝備價格體系進入新時代。定價議價規則的改革是軍工行業需求側的重大變化，隨著新規則的逐步推進，軍工Ａ股的單一來源採購模式主導的軍工企業利潤率，將獲得漸進式提升，未來整體估值也具備提升空間。軍工行業也是孵化科技創新企業的重要土壤，例如高端裝備、碳纖維等基礎材料、國產晶片等自主可控軟硬體為代表的產業方向均得益於軍工先導需求的牽引及軍工技術精進的推動。尤其先進的武器裝備是軍隊贏得戰爭的基礎，軍工產品以性能先進性為核心目標，對經濟成本有較高容忍度，加上以美國為首的西方國家圍堵之下，對自主可控性具有相當大的剛性需求。另外，737MAX飛機停飛，也騰出了國產大飛機的長線發展空間。目前科創板推出在即，市場風險容忍度將提升，將提供科創型軍工標的高估值彈性。可關注具下列特徵的科創型軍工企業，包括軍工細分領域龍頭企業，或在民用市場已獲得重大突破之企業，例如雷科防務、振華科技、景嘉微、光威複材、中航飛機、洪都航空、亞光科技等。另一類具長期價值屬性和寡占稀缺性之企業，例如中航光電、航太電器、中航沈飛、中直股份、內蒙一機、中航機電等，皆是投資人可長期追蹤與關注的企業。
