根據投信1月份到目前為止，買超位居榜首的個股為DRAM三雄之一的茂德科技。令人不禁猜想，過去4年多來，一直置身於風風雨雨的茂德，是否正開始走出陰霾？從2002年底，茂德的兩大股東──茂矽和英飛凌，因為合資協議生變而扯破臉後，茂德就開始一連串的「內憂外患」。在英飛凌的侵權官司、茂矽爆發財務危機、前茂德董事長胡洪九涉案收押等一連串事件中，茂德對內除了要安撫不安情緒，此外還得忙著應付產業低迷景氣，以及自家晶圓廠內微縮製程轉換不順的瓶頸。直到2004年8 月，為了讓茂德得以永續發展，原茂德董事長胡洪九迅速交出治理權，由董事會改選原任總經理陳民良上任掌舵，他從負責執行面的營運長，變身為執掌企業營運的執行長。
#@1@#茂德的誕生，是兩股勢力的結合。1996 年，茂矽與德國西門子集團內的DRAM事業體(英飛凌前身)合資成立茂德，西門子提供生產技術與38％資金，出資62％的茂矽則負責營運管理。這樣的結合曾讓茂德走過一段風光歲月，2001 年成為國內12 吋DRAM廠的先驅。但兩大股東理念不同，對英飛凌而言，茂德最好扮演單純的OEM生產工廠就好；茂矽方面，則希望茂德能為其帶來更多附加價值，走出代工路線，在產能上可以更具自主權，處於中間的茂德，面臨左右為難的課題。就在兩股勢力的角力浮上檯面時，茂德自己的聲音，就變得至為關鍵；不過，顯然當時的主要心思都擺在茂矽的掌舵者胡洪九下錯了一步棋。1999年，茂德大股東西門子決定將旗下半導體事業群獨立為英飛凌，對茂德的持股也一併轉給英飛凌，但原本合夥關係的茂矽與西門子(即成員)彼此看對方不順眼的態勢，隨著新公司英飛凌的成立直接搬上台面。英飛凌後來片面終止合作關係，2003年更與茂矽撕破臉，公然在茂德的股東會對戰，爭奪經營權，最後由茂矽以較多的股權氣走英飛凌。然而，儘管兩大股東之爭落幕，被逼退的英飛凌出清手中茂德持股，卻讓茂德股價大跌，形象也大傷，不少股東被迫認賠殺出，茂德股價自然有如溜滑梯般，一路下滑至個位數。
#@1@#不過，茂德的噩運未因此結束。2004年，胡洪九「太電案」爆發，茂矽、茂德兩家公司再度陷入一連串人事變動。胡洪九涉案收押，嚴重拖累茂德。由於檢調單位調查胡洪九從太電掏空的150億元轉入茂矽，再違法投資茂德，涉及內線交易，造成茂德也受波及遭搜索。為保全茂德的經營，胡洪九身陷囹圄後，於2004年8月閃電辭去董事長職位，將茂德的董事長交給專業經理人陳民良。然而，辭職並未能解決茂德的困局，就在茂德12吋廠籌資，跟銀行申請100億聯貸簽約的前夕，主辦銀行臨時抽腿，差點讓茂德中科建廠案停擺。此宗籌資案原本是獲得銀行團大力支持的一宗美事，認購比例超過130％，但卻因為公司主事者之因，造成簽約之事生變。接下新任董事長棒子的陳民良，在過去，只要發揮自己的「一技之長」專注於公司技術研發；而今，卻要面臨「無技之長」的經營維繫，更何況又是個燙手山芋。然而，科技背景出身的他，馬上收拾起不安的情緒，盤整自己的心中的經營藍圖，掌握自己手中的資源，因為他知道，100億的聯貸案只能贏不能輸，因為那是茂德未來翻身的機會。不能跟單家銀行商借，他轉向多家銀行分頭出擊的模式進行。一家家銀行慢慢拜訪，與銀行主管協議以及告訴對方茂德的現狀與未來的發展潛力，就這樣，5億、10億慢慢地累積到100億元，有時前一秒銀行主管才說好，後一秒踏出門後，就接到對方打來訴說抱歉不能借貸的電話，因此，隨時擔心銀行臨時抽腿的事件，是讓陳民良午夜時分突然驚醒的惡夢。
#@1@#所幸過去的技術表現良好，奠基下的信任感，茂德在陳民良一家家銀行的拜訪下，度過了眼前的難關。雖然說，現在，相較過去拜託求銀行簽約，甚至前一天還擔心銀行會不會臨時抽腿，情況已大為好轉，但經歷「茂矽風暴」拖累這波重大轉變，其中的人情冷暖，陳民良感受是格外深刻。陳民良強調，過去的事他不清楚，胡洪九在茂德的持股不到1％，公司營運不受影響，茂德有自己的路要走。而自己走出的路靠的就是技術自主，以及藉由與新的策略聯盟夥伴海力士(Hynix)合作，重新再站起。除了計畫直接技術移轉韓國Hynix的堆疊式90奈米製程技術生產外，雙方並將共同開發70奈米製程技術，約2007年到2008年量產。在技術自主方面，茂德擁有1,500項DRAM產品及製程專利，遠優於南科的600項，以及力晶的200項，近年來茂德成功切入品牌合約市場。至於降低成本部份，茂德位於中科的第二座12吋廠，第3季90奈米的月產能會達到3萬片，將推升茂德2006年位元成長率8成左右的成長；同時，茂德計畫再籌資五億美金來升級12吋晶圓廠的製程技術到70奈米的製程，這樣成本還會下降至少兩成到三成。此外，茂德計劃在今年年中啟動第三座12吋晶圓廠的動工興建，以70奈米以下的製程為主，進一步提升營運競爭力。連串的好消息，茂德逐漸從04年的「茂矽風暴」走出，而陳民良也逐漸展現個人經營風格，甚至信心滿滿地對於媒體說：「我不是胡洪九的棋子，而茂德最壞情況已過去！」
#@1@#不過，顯然陳民良的企圖心不僅於此，今年茂矽董事會推舉新董座，陳民良再接任茂矽董事長，讓過去與行事充滿爭議的胡洪九糾結在一起的兩家公司，徹底改頭換面。茂矽在經過太電案後，公司的轉型及發展的腳步明顯受到該案拖累，由於陳民良同樣為茂矽董事，因此，茂矽希望借重他在技術及產品開發方面的長才，帶領茂矽重新出發。雖然說，陳民良為取信於外界，劃清與茂矽往日是非，多次宣言將收回過去茂矽賣DRAM的經銷權，然而，也是從茂矽出身的他，割捨不掉對於茂矽的濃厚情感。陳民良接任茂矽董事長後，首要目的即是穩住茂矽，釐清6吋廠未來的營運可能發展模式；接下來就是確定茂矽總經理人選，以期能讓茂矽營運穩定發展。由於茂矽是茂德的大股東，期望2家公司在各自獨立分治下，均能朝正面發展。茂德目前仍有約3成的DRAM委由茂矽代銷，儘管陳民良表示，12月委託茂矽的代銷比重還會降至20％，至今年代銷關係完全終止的目標仍不會因此有變。在人事佈局上，陳民良整合茂矽、茂德兩家公司大權，加上茂矽研發主管段行迪、財務主管彭卓蘭加入茂德、茂德研發副總唐亦仙則轉任茂矽總經理。而唐亦仙出線的主因，陳民良表示，在於自茂矽6吋廠至8吋廠，與接下來12吋廠興建及營運，以及日前與海力士(Hynix)策略聯盟一事，唐亦仙均能獨當一面，資歷可謂相當完整。
#@1@#不過，面對過去風風雨雨，茂矽、茂德董事長陳民良則語多無奈，他說，外界對於公司形象有負面評價，他能夠理解，他無法辯駁，不過，希望外界給茂矽、茂德重新再站起來的機會，時間會證明一切。然而，茂矽與茂德好不容易劃清界線，此次卻又再度連在一起，對此，許多法人則持相當保留的態度看待。未來茂矽與茂德之間的定位，茂矽如何擺脫目前的營運瓶頸，以及茂德是否能夠擺脫過去的陰霾，脫胎換骨，直逼市場老二位置，甚至直逼DRAM產業龍頭力晶的企圖實現，在在對於陳民良而言，都是嚴酷的挑戰；但是，從陳民良這一年來的領軍成績看來，雖然說05年的茂德仍呈虧損狀態，但隨著12吋產量開出，再加上在快閃記憶體布局看來，法人預估，如果DRAM行情持續走俏，茂德今年應可挑戰營收400億元，全年有機會獲利，因此，06年對於就是茂德或者陳民良來說，或許就是從谷底盤升的轉機年吧！難怪能獲得投信青睞。
