華為遭美國制裁後，斷供的供應鏈持續增加，就連ARM及Google Android也加入反制行列，讓市場對華為智慧型手機海外銷售大減後為國內供應鏈及整個半導體所帶來的衝擊有增無減，各式各樣的供應鏈砍單利空傳聞也跟著四處流傳，搞得人心惶惶，投資信心幾乎潰散。出貨量即使下修逾兩成 全年仍有機會保住年增相較於市場目前的悲觀預期，我們認為華為對手機市場帶來的負面衝擊恐被高估了。畢竟華為在海外銷售受阻，消費者還是有其他品牌可以選擇，只要消費者的換機需求沒有改變，變化的數字頂多是各品牌的銷售數字，最終不僅市場整體出貨量未大幅下修，相關元件出貨還將不減反增(因各品牌為搶華為流失市占，將會提高備貨量，加上華為本身也在積極建立關鍵元件的戰備儲糧)。預期在市場恐慌氣氛淡化後，部分基本面仍強的供應鏈股價將有跌深反攻的機會。首先來看一下，目前市場對華為智慧型手機出貨下修情況的預估。元大投顧表示，華為及供應鏈已開始對黑名單事件作出不同反應，包括在海外市場銷售恐受阻後，下修今年下半年手機產量估值逾二○％；下半年新專案喊停，但既有機種仍繼續生產；維持生產計畫不變，採取觀望態度。富邦投顧先前預測華為全年出貨手機出貨量為二．五八億支，下半年出貨量一．三四億支，現在以最壞的情境假設預測全年將減至二億支，下半年為七六○○萬支。凱基投顧預期華為即便在中國市場買氣可望增強並取得蘋果市佔，但在西歐及新興亞太等多數地區銷量將大減，整體出貨動能仍可能較原始預估的二．七億支，減少四～五千萬支至僅個位數增幅。
整體而言，目前市場下修華為全球手機出貨量約二○％，主要是認為在失去Android支援後，海外市場銷售將停滯(尤其是歐洲市場)，但其實下修後仍有近兩億支的水準，與二○一八年持平，要出現Strategy Analytics那麼悲觀預期的年減情境，真的不容易。恐流失中美兩大市場 蘋果成為最大受害者事實上，華為二○一八年手機銷售海外約九七○○萬支(占四八％)，其中被視為海外最大市場的歐洲，銷售約二七七六萬支(占一四％)，即便下半年完全失去，對整體出貨量的影響恐怕不會如市場擔心的那麼嚴重。畢竟相較中國市場一年四億支的量體，在民族意識的推波助瀾下，華為在中國市場要多賣個幾千萬支來彌補歐洲市場流失的缺口，並非難事。蘋果iPhone雖是美國品牌，卻不見得在這波中美科技戰下可以討到多少便宜。在歐洲市場市占第二的iPhone，或許有機會接收部份華為流失的市占。但若中國政府或人民出現反制動作，iPhone在中國一年約三九○○萬支的銷售恐也會因此流失(約佔iPhone整體出貨量的二○％)。此外，若川普再對包含消費性電子的中國剩餘三千億美元商品課二五％，蘋果可能連自家的市占都難保住(iPhone在北美一年銷售約七九○○萬支)，等同於在兩大市場(合計占iPhone全球出貨量的五八％)都將面臨市佔流失的風險，慘況恐更甚於華為。因此，預期川普不會出此下策來傷害本土企業，蘋果等美國品牌未來將會被豁免於三千億課稅清單外。
三星歐美市佔有望上修三星則是目前市場公認的受惠者，不僅在歐洲挾著市占龍頭優勢有望吸收華為將流失的市佔(同為Android陣營)，也有機會吸收iPhone在美國被課徵二五％關稅後所流失的市佔(在越南有兩座年產量均逾一億支的手機工廠)。據傳在華為風暴爆發後，三星高層已在南韓總部召開多次緊急會議，研擬如何在此一良機下，搶到更多全球手機市占率，初步策略就是先提高新機備貨量一至二成以上，第二步則加大通路行銷力道，讓原本將想添購華為手機的消費者轉向三星。市場傳三星打算以八月上市的新旗艦機Note 10作為關鍵武器，搭配A系列的中階與中高階新機助攻，對供應鏈增加新機零組件一至二成備貨量。Note 10同時有支援5G通訊技術的版本，因5G傳輸太快，對散熱的挑戰也大，但傳統熱導管、石墨片難以解熱，須倚賴散熱能力最佳的熱導板來解決技術難題，可預期三星散熱供應鏈超眾(6230)、雙鴻(3324)、泰碩(3338)將會是受惠者之一。其中，超眾為三星智慧手機(Galaxy S及Note系列)熱管供應商，凱基投顧預估今年在熱管均價上揚及智慧型手機用熱板(VC)採用率提升下，將可帶動智慧型手機應用的營收及毛利率提升。下半年起公司將更積極投入薄型VC產能建置，計劃從二○一八年每月三○～五○萬組水準擴增超過一倍，以滿足熱功耗設計(TDP)從4G手機的三～五瓦增至5G及電競手機五～十瓦的散熱方案需求。預估今年智慧手機散熱營收將成長五○～六○％左右，營收貢獻增至八～一○％(若三星在歐美市場取得更多的市佔，此預估值將還有上修的空間)。中資色彩的歐洲潛力品牌在歐洲市場有機會與三星一起分食華為市佔的Android陣營還有法國國民品牌Wiko，在法國市佔僅次於三星，在歐洲市佔則位居第四。這個多數人沒聽過的品牌，是由中國天瓏移動與法國合作方在法國共同創立，旗下另一個大家可能聽過的中國品牌是SUGAR。Wiko能在歐洲異軍突起，主要還是歸功於本土經營團隊接地氣的行銷模式，並與中國軟硬體廠緊密合作推出差異化功能產品。截至二○一八年底，天瓏移動已申請專利總量達三二五一件，除了手機產品外，也跨足網通設備，推出5G Small Cell產品。若Wiko在歐洲市佔率因此提升，相信與其母公司天瓏移動合作的聯發科(2454)，也將成為受惠者之一。二○一八年七月聯發科與天瓏移動子公司捷豹電波簽訂「戰略合作框架協議」及「戰略投資意向書」，雙方在系統與模組整合、半導體系統封裝、以及晶片設計等進行合作研發。高通在中國流失的市占 聯發科將逐步接收捷豹電波是由天瓏移動與深圳市政府共同成立，專攻5G通訊及毫米波(mmWave)相關技術、產品的研發與銷售，推動晶片商開發更完善方案，開發具備毫米波的小型基站與終端裝置等產品，也是深圳市孔雀計劃支持發展5G核心技術的廠商之一。發展商用毫米波的技術，根據協議，聯發科出資認購捷豹電波新增註冊資本，雙方將5G及毫米波技術研發、相關智能硬體的開發及生產、晶片開發等方面展開深入合作。聯發科也提供天瓏移動相關晶片研發技術支持，共同研發新產品、新技術，包含旗下Wiko及SUGAR兩個手機品牌所需晶片。
因此，可以見到今年新機種所搭載的處理器晶片已由過去主力的高通，通通換成聯發科。若未來中國去美國化動作擴大，不排除中國品牌原先搭載的高通晶片，也將會陸續改用聯發科，增添未來營運大成長的想像空間。在聯發科新品方面，P90將於第二季展開量產，動能可望持續至下半年；5G SoC 將在年底推出，預估終端產品將於二○二○年上市；網通ASIC將於第三季進入量產，目前公司在手專案數為二○一八年的數倍；除了網通ASIC外，公司也計畫跨入AI及高速傳輸ASIC應用。
