繼鴻海(2317)董事長郭台銘創造了「電子五哥」名詞後，近期緯創(3231)董事長林銘憲更進一步擴充，將光寶科(2301)、台達電(2308)、神達(2315)、英業達(2356)，及其自家的緯創以予納入，喊出「電子十哥」口號，認為這些電子大亨將透過「集團化」與「垂直整合」效益，未來皆有潛力成為年營收百億美元的國際級企業。然而，無論是電子五哥或是電子十哥，除了施崇棠的華碩(2357)外，其餘大多企業的業務還停留在OEM/ODM/OBM的代工層次。近年來，受到「微利時代」的衝擊，加上價格戰依舊熾烈，獲利能力受擠壓，使得各家的毛利率，常在保5、保6間掙扎。獲利能力衰退的情形，尤以筆記型電腦製造代工廠最為明顯；連一線大廠的獲利空間都遭受擠壓，就遑論二線廠了。只是，其中仍有例外。隸屬「神通集團」旗下的神基科技(3005)，雖被畫為國內二線NB代工廠商；但近年來，無論是營收或是毛利率，都能有逆勢成長的優秀演出，獲利能力的表現甚至超越一線大廠。
#@1@#分析神基的產品組合，一般筆記型電腦代工業務仍為大宗，占整體營收比重95％，主要客戶除了日系廠商夏普(SHARP)、恩益禧(NEC)、富士通(Fujitsu)外，尚為明基(2352)、聯想，以及Medion等歐亞廠商代工。2005年筆記型電腦出貨量為170萬台，表現未如預期，主要原因在於考量到筆記型電腦與消費性電子產品未來市場擴張，神基於2005年第2季初將神訊昆山廠產能予以擴充，並把筆記型電腦大陸生產基地從原本的廣東順德廠移至昆山廠。遷廠初期，受到產能移轉不順拖累，神基第2季單月營收逐月下滑，全年營收也只有382.22億元，與2004年相較，僅出現15％成長，營收成長幅度未如同業(**請給一個average number 或 range)。但經過1季的調整後，生產線的供貨已恢復正常，營收表現立即呈現逐月走揚；2005年11月單月營收上衝到46.50億元，創下單月營收歷史新高紀錄。目前，昆山廠月產能擴充到33萬台，全年產能提升到400萬台，未來還有持續擴充計畫；以目前的景氣與訂單能見度看來，2006年神基全年筆記型電腦出貨量可望突破200萬台關卡。
#@1@#除了一般筆記型電腦代工業務外，神基尚有軍工規利基型電腦(該產品具有耐摔、防塵、防水等優點，且可依據客戶需求而量身訂作)代工業務，主要客戶包括摩托羅拉(Motorola)與恩益禧，2005年出貨量為1.7萬台，預估2006年出貨量將可突破2萬台。雖然，軍工規利基型電腦出貨量遠不及一般筆記型電腦，占整體營收比重也僅有3％，但由於該產品毛利率高達3成以上，而且一般筆記型電腦代工大廠因為市場規模太小而未切入該領域，市場競爭並不激烈，再加上量身訂做的產品特性，可保有一定的獲利空間；因此，軍工規利基型電腦出貨量提升，成為神基毛利率穩定成長的重要原因。
#@1@#至於在消費性電子產品方面，神基也成功切入MP3領域。目前，是以20GB硬碟型為主要產品，主要客戶包括恩益禧與Medion，但過去占營收比重不超過1.5％。2005年9月神基接獲歐系新客戶訂單，將MP3出貨量大幅拉高，使得第4季，MP3出貨占營收比重大幅躍升至20％，也是造成神基第4季營收大幅成長主要動力來源；至於05年全年，公司MP3出貨量達35萬台，占全年營收比重亦有4％。目前，MP3毛利率約有7.5％水準，高於筆記型電腦代工的4.5～5％，因此，MP3占營收比重提升，亦有利於公司獲利能力改善。另外，神基在LCD TV組裝代工市場方面也稍有斬獲，主要客戶為夏普。目前，出貨是以26吋與32吋規格的產品為主，2005年出貨量達40萬台，優於前年22萬台，但距離公司預估全年50萬台出貨目標，差距仍大；主要因素在於：為夏普所代工機種並非夏普「Aquos」主要品牌機種；所代工產品為內建數位電視接收器的LCD TV，目前，終端需求不強，以至於出貨狀況未如預期；但未來在全球數位電視開播普及之後，該帶動該款LCD TV的市場實際需求 。
#@1@#展望神基2006年的表現，受到PC與消費性電子淡季因素影響，今年1月營收為29.19億元，較12月35.66億元衰退22％；但與去年同期28.52億元相較，則仍呈現小幅度成長。如前所述，神基主要營收來源為一般型筆記型電腦，由於與客戶關係穩固，訂單有升溫的趨勢外，新增產能開出亦有利於爭取國際大廠訂單，估計擴廠效益將於06年下半年逐漸浮現，加上全球筆記型電腦市場的整體訂單能見度不錯，保守估計全年筆記型電腦出貨量可望突破200萬台。而軍工規利基型電腦則呈現穩定成長態勢，預計2006年出貨量可達2萬台，產品毛利率則可望保持在30％以上水準，成為穩定公司獲利能力最重要基石。至於消費性電子方面，無論MP3或是LCD TV，目前產量相對偏低，皆具有相當大成長空間。其中在MP3方面，主要客戶訂單能見度高，而且有新客戶洽談中，大致上來說，全年訂單已獲得初步確認；2006年出貨量預估將上看120萬台，單項產品占營收比重則由05年4％躍升到06年16％，將成為神基今年主要成長動力來源。而在LCD TV市場方面，除了原有的夏普外，今年上半年也將開始出貨給歐系客戶，同時送樣給美系客戶，開闢日本以外市場。由於，2006年全球LCD TV市場將持續成長，又有新客戶加入，今年全年出貨50萬台目標，應可望順利達成。在各產品線出貨皆持續成長，昆山廠擴廠完成，有充足產能的支撐下，2006年神基營收將向480億元新高挑戰，毛利率則因為筆記型電腦出貨比重下降，而使產品組合獲得改善支應下，將較2005年8.2％微幅改善，估計為8.5％，全年每股稅後盈餘則將向3.22元叩關，獲利表現為進5年來最佳。至於操作建議，神基2006年獲利展望雖為正向，但考量到筆記型電腦產業低毛利率特性，因此建議逢低承接，於8倍至10倍本益比區間操作。
