近日中、美互動再度升溫，中國政府與相關企業舉行了會談，討論增加進口美國大豆的計畫，初步估計在九月份可能將進口黃豆三八○至六百萬噸，同時打算豁免對美國大豆的報復性關稅措施，可能有三十天的豁免期限。另一方面，美國總統川普會見七家科技巨擘的執行長之後，也承諾在不涉及國安層面的範圍，商務部會及時授權他們向華為供貨交易。市場訊息面也傳出美國貿易代表萊海澤(Robert Lighthizer)和財長穆努欽(Steven Mnuchin)將赴上海，與中國國務院副總理劉鶴面對面繼續磋商談判。中美對峙氛圍的改善，也讓上證綜指止跌反彈，雖然尚未脫離橫盤區，但至少破底機率降低了。人行尚未大幅釋放流動性至於Ａ股是否遭到科創板開跑的排擠，以交易規模來說，投資人是多慮了，會排擠到的頂多是媒體版面。科創企業往往具有業績高低波動性大，未來估值預測難度高，因此在新股上市初期，市場價格波動往往較大，本益比也容易偏高，介入風險遠大於主板市場。將焦點拉回主板市場，在經濟基本面還未出現亮眼數據以前，市場能期待的就是資金面的寬鬆政策。日前人行於公開市場進行了定向中期借貸便利(TMLF，共二九七七億人民幣)和中期借貸便利(MLF，共二千億人民幣)，合計共四九七七億人民幣的操作，以因應同日高達五○二○億人民幣的MLF到期與一千六百億人民幣的到期逆回購，增減互抵後尚有一六四三億人民幣資金淨回籠，等於寬鬆力度不如市場預期。雖然央行以TMLF置換MLF有助於降低金融機構的成本，也協助市場度過了流動性吃緊的繳稅期間，但並未釋放多餘的流動性至市場，顯然，大量流動性挹注Ａ股的期待可能得延後了。不過，投資人也不必過度失望，根據荷蘭ING銀行分析，其預計人行在下半年將有兩次降準，且可能下調基準利率以支持經濟增長。開放腳步從未停歇 善用ETF投資工具雖然人行的貨幣閘門尚未大幅開啟，但資本市場開放的腳步從未停歇。早在今年六月十三日，人行副行長、外管局局長潘功勝在上海陸家嘴金融論壇上就曾表示，由於目前大陸資本市場之境外投資者的比重仍然較低，未來將有巨大成長空間，將推動QFII、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)改革，擴大投資範圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。而七月十八日外匯管理局國際收支司司長王春英再度表示，正在研究適度放寬甚至取消QFII的額度限制。目前Ａ股已納入MSCI，若放寬甚至取消QFII的額度限制，未來外資會有更高的興趣和需求而增加資金配置比例。隨著中國大陸股市規模持續擴大，Ａ股占MSCI新興市場指數權重持續調高已是必然趨勢。在此情況下，陸股已成為新興市場股市的投資策略中，不容缺少的投資部位。機構投資者的參與有助提升中國企業的管理水平，Ａ股也將逐步邁向國際標準，進而增加其投資價值。市場上預期二○一九年中國Ａ股市場的盈利將成長一四％，從長線投資的角度來看，投資人應該關注與支持擁有持續競爭優勢的產業龍頭，而ETF將會是投資人很好的運用工具之一。
