美國財政部將中國列為匯率操縱國，在全球金融市場引發軒然大波。人民幣到底是發動匯率戰的主動貶值，還是金融市場預期心理的被動貶值，眾說紛紜。不過，人民幣在岸、離岸價格雙雙跳水「破七」對市場的影響已成為事實。不可否認，人民幣貶值確實有利於中國出口競爭力，更可抵消大部分關稅上調的衝擊。但川普總統發動貿易戰，綁架FED進行預防性降息，欲引導美元貶值，難道不是匯率操縱的壞榜樣嗎？目前必須注意的，亞洲國家與中國大陸貿易依存度甚高，貨幣關聯性大，一旦人民幣持續走貶，引發貨幣競貶機率自然升高。周邊國家的韓國已在先前領先降息一碼，菲律賓、馬來西亞也降過息了，緊接著泰國、紐西蘭、印度八月七日也加入降息行列，其實紐西蘭經濟並不那麼糟，等於又是採取預防性降息的一個案例。最誇張的是印度，今年已四度降息，基準利率目前降至五．四％，已創二○一○年以來新低。印度經濟增長力道其實也不差，雖然印度央行將二○一九年至二○二○年度GDP成長預估從七％下修至六．九％，放諸世界仍是排行前列，坐實匯率競貶之嫌疑。眾所周知，貨幣競貶最終不會增加全球貿易量，只有心理安慰的效果。不過，降息潮對金融市場有一個好處，不論是債券還是股票，資產評價可望墊高，例如德國三十年期公債大漲，殖利率由正翻負，創發行以來從未見過的負利率紀錄，等於德國所有債券，不論任何長短天期的殖利率都為負值。目前歐洲的狀況是，鉅額的資金寧願減損本金，也不願進行其他風險性的投資。這對未來金融市場有何影響？將有可能在未來某個時點出現資產荒，尤其全球負利率資產規模持續創歷史新高，已由五月初的十兆美元左右持續增加逾十四兆美元，當風險偏好稍微增加時，可能成為熱錢作怪的溫床。 
