截至十二月十一日止的一周，上證指數、A50指數、滬深三百指數雖呈現震盪盤堅走勢，但仍未脫離均線糾結區，唯獨深證成指脫離均線糾結區，出現挑戰前月高點之勢，顯然，在盤整期之下，還是中小型股各自表現的交易結構。貨幣寬鬆受CPI制約 二月以後可望緩解先前提過，在明年二月以前人民銀行的寬鬆政策可能受到消費者物價指數CPI高漲的制約，很難有揮灑的空間，當然也就不利於需要大量資金堆砌的大型股。根據大陸國家統計局公布最新數據，十一月消費者物價指數(CPI)年增率飆高至四．五％，增速較十月份的三．八％更高，也大於市場預期之四．三％，創了近八年新高，核心問題還是在肉品價格。從CPI分項數據看，與去年同期相較，食品煙酒類上漲一三．九％，影響CPI上漲約四．一個百分點，其中，畜肉類價格大幅上漲七四．五％，影響CPI上升約三．二七個百分點，主要是豬肉價格飆漲一一○．二％；蛋類價格上升一○．一％，影響CPI上漲約○．○六個百分點；蔬菜價格上漲三．九％，影響CPI上漲約○．○九個百分點。現階段由於春節因素恐使豬價還有另一波高點，因此推測中國CPI有可能繼續維持高檔至明年二月，待豬價在農曆春節後逐步降溫時，人民銀行將可望有相應的寬鬆貨幣政策推出，屆時配合中美貿易協議之障礙已排除，股市相對容易出現波段行情。至於十一月生產者價格(PPI)年增率，自前月之負一．六％小幅收斂至負一．四％，主要反映了去年同期降幅依然不輕的基期效果，顯示工業部門的通縮未解。短期內CPI與PPI年增率的開口擴大，雖有助於部分企業的利潤增長，但是若PPI持續疲弱不振的時間太長，也將影響企業投資意願，不利於經濟擴張力道。外資仍舊鍾情藍籌股就經濟擴張力道而言，目前仍受制於出口修復的速度。大陸十一月出口額為二二一七．四億美元，較去年同期衰退一．一％，低於市場預期，也連續四個月衰退。進口額為一八三○．一億美元，年增○．三％，優於市場預期，顯示內需有改善。雖然目前整體的修復速度比較慢，不過，民間企業仍具活力。觀察中國海關總署的統計數據，今年前十一個月大陸民營企業之進出口總值達人民幣十二．一二兆元，較去年同期增加一○．四％，增幅較去年同期大幅提升三．一個百分點，目前占外貿總值高達四二．五％，成為最大的外貿主體。其中，出口八兆元，增長一二．四％，占出口總值的五一．四％；進口四．一二兆元，增長六．五％，總額占進口總值的三一．八％。民營企業持續保持較快增長，成為拉動外貿的發展主力。因此，在交易策略上儘量優先選擇民企。儘管今年來中國Ａ股漲幅約三○％，但目前估值仍低於十年平均水平，市場法人預測MSCI中國成分股的盈利在二○二○年還會有一五％成長空間，顯示中國Ａ股前景仍具期待性。資產配置方面，目前流入的外資主要著重於景氣透明度佳、業績好的「白馬股」，譬如中國平安、美的集團、格力電器、五糧液、伊利股份、海康威視等。在國際主流的指數公司包括MSCI明晟、富時羅素等不斷調升Ａ股權重下，Ａ股後勢上漲機率大。
