知名科技產業市調機構集邦科技，近期出具研調報告指出，包括液晶電視、液晶監視器、智慧型手機、智慧手表、筆記型電腦、遊戲機、智慧音箱、汽車電子等八大消費性電子產品市場，今年第一季銷售量將全數見到下修。終端市場應用板塊陸續回溫 記憶體價格看漲後市不淡然而，集邦調查指出，動態隨機存儲記憶體(DRAM)、儲存型快閃記憶體(Nand Flash)本季市況相對維穩，預料於受惠伺服器、資料中心、電競、遊戲、遠距教學等應用市場，對DRAM、3D Nand Flash需求量可望明顯擴增，二大記憶體本季合約價預料仍有望持續走升。另一方面，集邦調查指出，就市場供給端而言，目前DRAM、Nand Flash廠位處中國境內工廠，如三星西安廠、SK海力士無錫廠、長鑫存儲、長江存儲、福建晉華等廠，生產線都未受明顯影響，主要原因即因半導體工廠目前大多已高度自動化，相關製程對人力需求量並不高。儘管全球經濟持續受中國武漢肺炎疫情衝擊，但由於獲得來自遊戲、電競、遠距教學等「宅經濟」支撐力，加以北美、中國市場資料中心，記憶體拉貨需求已見回溫挹注動能下，DRAM、Nand Flash本季價格依然看漲，也可望為華邦電(2344)、南亞科(2408)、威剛(3260)、力成(6239)、群聯(8299)、宇瞻(8271)等業者營運添動能。法人看好記憶體報價漲勢 推升相關廠商獲利成長
近期雖有部份外資法人調降台股記憶體族群相關個股後市展望，但亦有其他外資表示，DRAM現貨價、合約報價，目前已位處相對低檔位階，報價結構因此仍有利漲價趨勢延續，預期廠商獲利可望快速持續回升，加以多數業者已有達二年左右期間，維持較低水位的資本支出，所以市場目前供給與需求結構，與過去殺價競爭時期相較已相對健康許多。本土法人仍看好5G手機、雲端網路、伺服器等，內建記憶體需求成長動能仍強，DRAM報價上漲動能可期下，可望帶動台灣DRAM大廠南亞科全年獲利成長。本土法人表示，5G智慧型手機所內建DRAM容量，預期將自4GB拉高至6GB以上，可望激勵全球記憶體市場需求拉貨力道，因此增強約三％至五％增幅。即便全球手機消費市場第一季表現料將疲弱，但仍看好未來二季工廠陸續復工後，可望因此帶動終端消費市場大幅回溫，故僅調降5G手機記憶體拉貨力道一％至三％減幅。因此，在記憶體產業相關上下游族群股中，本土法人首選投資標的為「南亞科」，主要因為DRAM產業因受惠國際市場，合計市占率高達九二％以上，韓系、美系等三大供應商，現階段仍持續嚴格管控資本支出、供給端新增數量，而市場需求端則因受惠5G旗艦手機，DRAM搭載量大幅成長至6G至8G，以及雲端網路、資料中心建設，帶動伺服器內建大容量DRAM需求成長動能轉強，同時，產業下游庫存去化已近尾聲，市場DRAM報價亦已順利終止跌價循環，產品合約報價漲升動能有望增強之下，南亞科後市全年獲利有望獲挹注成長動能。
南亞科看好第二季營收成長 同時樂觀全年營運南亞科總經理李培瑛早於今年一月上旬法說會時即曾公開指出，DRAM位元產出今年增加量有限，市場供需因此可望更趨於健康，第一季已看初步好轉，逐季、穩健上揚市況可期，對全年展望抱持樂觀看法。南亞科表示，去年第四季廠商庫存大幅改善，主要大廠資本支出去年大多趨向保守作法，將因此促成今年市場供給端位元產出增量有限，預估供給將為一五％至二○％年增長幅度，市場位元需求量，則將年增約一○％到一五％增幅，可以看出今年全球DRAM產業市場供需表現可望更為健康。南亞科分析今年產品市場需求，應用於伺服器、PC的出貨需求量將可穩定成長，5G手機端出貨量亦可望較預期水準增加，提高DRAM裝載數量，且消費性電子產品板塊也將呈穩健上揚。整體DRAM產業雖仍將見到市場季節性波動，但預期有望見到穩定、逐季成長市況。南亞科今年位元供給成長，預估約一五％年增量。南亞科表示，預估自身第一季DRAM出貨量、售價，均可望優於前一季度水準，尤其市場「合約價」已見「止跌上漲」，第二季DRAM量、價表現有機會更好，毛利率也將因此改善。法人機構預估南亞科今年營收年增率一八．一三％，年營收為六一一．○六億元，全年EPS四．一七元。
法人看好華邦電後市 提高股價後市預估目標台灣Nor Flash & Nand Flash、DRAM記憶體大廠華邦電，三月六日公布二月含新唐科技等子公司的合計營收為三七．二六億元，月增一．一六％，較去年同期三二．七五億元成長一三．七三％；累計今年前二個月營收七四．○八億元，年增三．五七％。華邦電先前亦指出，由於截至去年底前，記憶體市場價格已見回穩，因此樂觀看待今年整體營運後市。近期，美系外資也對此提出看法表示，今年第一季記憶體價格漲勢，已自中低密度Nor Flash蔓延至高密度Nor Flash，漲幅可望上看二○％，加以武漢新芯減產，影響市場供給量，且市場庫存水位偏低，供需缺口有機會持續擴大，樂觀看好Nor Flash後市，因而進一步提高華邦電目標價，由原本的二一元，上調至每股二一．五元。回顧上一季營收表現，華邦電去年第四季營收為一二四．五二億元，由於受記憶體產品跌價，以及二五奈米製程良率問題，導致單季虧損影響，但預期二五奈米製程產線良率問題，三月份可望明顯改善，第二季開始，產品出貨有望恢復正常、逐步回穩。儘管因新冠肺炎疫情影響，造成市場需求短期遞延，但預估伴隨第三季記憶體市況可望回溫，下半年整體市況有機會見到供需平衡，甚至小幅吃緊。
華邦電預期，快閃記憶體市場今年上半年可望供需平衡，下半年則有機會見到DRAM、Flash記憶體皆供不應求市況。法人機構預估華邦電今年營收年增率九．四○％，年營收為五三三．五五億元，全年EPS○．六四元。大客戶後市出貨動能強 旺宏可望重回成長軌道台灣罩幕式記憶體(Mask ROM)& Nor Flash記憶體廠旺宏，三月六日公布二月營收二七．七七億元，月增○．八％，與去年同期一八．○四億元相比，大幅增加五三．九○％，創近三個月來新高，累計今年前二個月營收五五．三三億元，較去年同期增加三六．一○％。受惠產業復甦、記憶體報價回穩，法人預估旺宏營收表現可望重回成長軌道。旺宏先前曾於上一季法說會上表示，今年第一季產品價格維穩，同時看好產品報價全年後市走向。不過，近期因受武漢肺炎疫情影響，目前預估產品報價能見度的難度已升高，因此無法如先前般較樂觀預測接下來市況表現。但由於今年全球5G市場運用，預料各國政府仍將持續推動，5G基地台需求不至於受武漢肺炎疫情大幅衝擊，市場需求部分料將仍維持健康狀態。旺宏重要大客戶─日本遊戲機大廠任天堂Switch遊戲機儘管仍缺貨，但防疫期間，民眾在家打遊戲時間反倒因此更長，既有玩家購買新遊戲量大增，包括瑪莉歐、寶可夢等高人氣遊戲持續大賣，新形態健身遊戲《健身環大冒險》尤其熱銷，且三月二十日還要發行《集合啦！動物森友會》新作，預料將帶動任天堂遊戲機、遊戲卡用唯讀記憶體(ROM)獨家供應商旺宏，Mask ROM銷量跟著同步大幅增長。
遊戲玩家指出，大多數一般人通常只會買入、擁有一台遊戲主機，但卻會搭配購買好幾款遊戲，部份重度玩家手上，更至少會擁有多達十款以上遊戲輪流更換著玩。換句話說，遊戲銷售數量將會是遊戲機「數倍起跳」增幅；如此一來，也將因此讓主攻遊戲卡用唯讀記憶體ROM的旺宏，後市跟著吃香喝辣。法人機構預估旺宏今年營收年增率一二．六三％，年營收三九四．一四億元，全年EPS二．八八元。澄清某外資報告純屬臆測 群聯展現競爭優勢獲法人認同台灣記憶體控制IC大廠群聯，近期於三月二日，罕見的大動作發布重大訊息公告，指稱市場某家美系外資所發布記憶體產業研究報告，不僅調降南韓廠商財測，連帶全面下修台、美相關供應鏈展望。其中，南亞科、力成、群聯等都被降評至「劣於大盤」等級，亦直言年第二季，整體記憶體股都將遭逢客戶砍單壓力，且下半年也無法迎來旺季，整體類股後續股價表現將輸給大盤。群聯表示，相關分析內容全屬該法人機構臆測，同時直指該名分析師近幾年所發布的全年目標價預估數字，均呈現低估的現象，顯示該分析師對群聯的營運模式，尚不具完整、持續性了解與掌握，因此造成研究報告之財務模型，無法完整反映群聯競爭優勢。就在群聯直接槓上外資法人後不久，三月五日，獲得其他外資法人力挺，看好公司未來營運前景。外資麥格理證券於最新出版研究報告中指出，經過二○一七年、二○一八年連續兩年營收負成長陰影籠罩後，群聯於二○一九年順利因受惠NAND Flash報價走升、出貨量增加，成功繳出較二○一八年營收成長一○％佳績。報告同時看好，預估自二○二○年到二○二二年三年間，於營收持續成長下，伴隨走高的出貨單價及更多元化產品組合，包括來自於NAND控制器、設計服務費用、工業領域等營收增加，料將推升群聯二○二○年到二○二二年的年度毛利率、營業利益率持續攀高。
報告中進一步強調，預估群聯二○二○年營收將可年成長六％，毛利率、營業利益率將自二五．一○％、一二．七○％，成長至二七．六○％、一四．四○％。至二○二一年，營收將再成長五％，毛利率、營業利益率將進一步升高至二七．八○％、一四．六○％。因此，對其獲利狀況、股價目標價也進一步向上調整，包括二○一九年到二○二一年三年，每年EPS預測將可調升九％、二五％、二七％，以反映群聯可走高的產品銷售單價與更多元產品出貨組合優勢。法人機構預估群聯今年營收年增率二．○六％，年營收四五六．一二億元，全年EPS二五．○四元。挾競爭優勢迎需求回溫 力成交出「雙率雙漲」佳績記憶體封測大廠力成，公布去年第四季EPS二．六八元，創單季歷史新高。力成總經理洪嘉鍮表示，今年記憶體市場隨著手機、PC的搭載容量增長，加以資料中心、行動及利基型記憶體需求亦見回溫，而力成又於多層堆疊技術獨步全球市場，因此樂觀看好力成今年營運展望。力成去年全年合併營收六六五．二五億元，與較前一年度相比，小幅下滑二．二三％；去年整體合併毛利率一九．一○％，與前一年二○．三三％相比，減少一．二個百分點；去年全年稅後純益五八．四○億元，與前一年度相較下，減少六．三○％；去年全年EPS七．五二元，亦略低於前一年八．○二元水準。市場法人預期，力成今年第一季營運表現方面，由於新產能將於第一季正式投產，先前已開始布局的「3D NAND型快閃記憶體(NAND Flash)封測」技術領域，新產能可望於第一季開始貢獻營收業績。展望今年營運前景，力成表示，看好今年為5G大規模應用元年，除將因此推升5G智慧型手機記憶體需求數量成長外，相關無線高速連網應用潮起下，預料也將帶動通訊、基地台、行動裝置、智聯網(AioT)、自駕車、智慧工廠、智慧城市等相關市場板塊，記憶體需求量成長；預期個人電腦、筆電也有望迎來換機潮；雲端、商用客戶需求，預期也將進一步帶動數據資料中心記憶體用量成長。另一方面，近期亦見到外資報告指出，記憶體產業全球市場景氣今年將可見大幅反轉，因而看好力成全年EPS成長年增率有望衝上二位數增幅。外資法人認為，力成目前正受惠於新興封測技術如SCM、SiP等應用需求，拉升邏輯晶圓IC封測、DRAM晶圓級封裝等營運業務占比後，獲利結構將日趨穩健，預估今年營收將可成長一七％左右年增幅度，同時也預計「雙率雙漲」目標可望順利達標。今年第一季，雖然可能因受春節、武漢肺炎疫情因素影響，營收成長動能因而減弱，但仍有機會交出歷年同期相對較佳表現佳績。法人機構預估力成今年營收年增率一二．六七％，年營收為七四九．五七億元，全年EPS九．五三元。受惠客戶拉貨力道續強 威剛第一季營運逐月成長記憶體模組廠威剛，於三月五日公告二月營收二六．四六億元，受惠下游客戶需求拉貨力強，二月份營收不受肺炎疫情影響，月增率達三○．○七％，年增率一九．六四％；今年前二個月累計營收總額四三．二七億元，年增率四．五六％。威剛表示，記憶體市場上半年供給不足態勢已確立，三月份接單持續增溫，看好第一季營運將可逐月走高。威剛二月份產品營收比重方面，DRAM占比四一．六九％，非DRAM產品營收比重五八．三一％。其中，固態硬碟(SSD)產品營收占比維持三○％以上，達三一．六五％，SSD月銷售金額大幅年增六七．六七％。威剛指出，自去年第四季以來，資料中心客戶拉貨需求即見到持續回溫，加以肺炎疫情促進宅經濟旺市效應明顯升溫，5G應用、雲端運算規模持續擴大下，帶動記憶體市場需求持續增強。目前看好DRAM、NAND Flash市場，上半年供給不足態勢將可確立。農曆春節過後，來自客戶拉貨力道並未減弱，三月份接單持續增溫，第一季營運逐月成長機會大。威剛認為，肺炎疫情雖然將因此造成，消費市場三月、四月短期需求降溫，但預料仍不至於影響產業景氣中長線既有多頭走向，依舊看好記憶體價格今年將有望逐季上揚；預期第二季伴隨肺炎疫情度過高峰期後，市場需求即可望出現明顯的補貨效應。因此，威剛現階段正積極備貨、回補庫存，以維持足夠高庫存水位，以即時、充分因應雲端、5G、微軟Xbox、SONY PS5等新應用與新機上市所帶動記憶體配置增量拉貨需求。法人機構預估威剛今年營收年增率九．二八％，年營收二七九．五六億元，全年EPS四．四五元。
