中國經濟受疫情衝擊恐超乎市場預期，總理李克強在五月二十二日在人大會議發表政府工作報告，不僅未設定GDP增長目標，更提出刺激經濟新名詞「二新一重」，加深政府資源大力投入的預期，儼然是政府報明牌，指引市場投資新方向。
鐵公機再現
兩新一重分別為新基建、新型城鎮化建設及重大工程建設。其中，新基建就是延續中國第一季出台的刺激政策，發展新一代信息網絡，拓展5G應用，建設充電樁，推廣新能源汽車，激發新消費需求、促進產業升級。
新型城鎮化建設似乎著重在實現農村貧困人口全部脫貧的政策目標，大力提升縣城公共設施及服務能力，以適應「農民」日益增加的到縣城就業安家需求。新開工改造城鎮老舊小區三．九萬個，支持加裝電梯，發展用餐、清潔等多樣社區服務。
交通、水利等重大工程建設則是市場預期外的鐵公機老建設，但也讓市場更加確信中國經濟的下行壓力，逼著政府不得不再推出規模大且立即見效的建設老招。中國預計將增加國家鐵路建設資本金一千億元人民幣，並健全市場化投融資機制，支持民營企業平等參與。
對於目前資金正轉向傳產族群的台股來說，這個新政策剛好可拿來炒作。
刺激消費救經濟
五月二四日國家發改委表示，下一步將按照政府工作報告的要求，多措並舉促進消費回升。
一是大力推動商品消費優化升級，要大力發展住房租賃市場，進一步促進汽車消費優化升級和二手車流通，落實好「新能源汽車購置」相關財稅支持政策等。
二是全面促進「服務消費」提質擴容，加快釋放文化、旅遊、體育、養老、托幼、家政、教育培訓等服務消費的潛力。
三是加快培育新型消費，主要是數位消費、網路消費、信息消費等，加力推動線上線下消費有機融合，促進傳統線下業態「數位化改造及轉型升級」。
四是積極擴大綠色健康節能「環保消費」，以綠色發展為引領，推進綠色有機生態農產品的生產、供應和消費。
五是加強消費基礎設施及服務體系網路佈局建設，加快佈局支持新型消費的5G網絡、數據中心、工業互聯網、物聯網等「新型基礎設施」。
新基建支撐數位轉型
從中國的政策執行方向，就看可出藉由新基建來支持產業數位轉型，達到刺激消費的最終目標的邏輯。筆者在一○二八期的文章就已提到，中國目前擁有九億網民構成蓬勃發展的消費市場，數位經濟則已成為未來經濟成長的新動能。
在此次疫情中，數位經濟在保障消費及就業、推動復工復產等方面發揮重要作用，有望讓中國政府更加積極推動全產業的數位化，朝「數位強國」的戰略目標邁進。
中信建設證券認為在發展新動能中，與先前提出的七大新基建領域密切相關，從投資的角度新基建比老基建有更好的潛在增速，5G、AI、大數據、工業互聯網、特高壓、城際軌道交通與新能源汽車充電樁也是內需發力的重要選項。
天風證券則認為，符合中長期產業趨勢的新基建，就是國產替代領域，包括數據中心、5G基礎設施、軟件國產化。
華為斷鏈危機 5G建設卡卡
不過，在美國禁令全面封鎖華為下，未來華為5G基地台能否生產不斷鏈，將是中國5G發展腳步快慢的重要關鍵。
其中，核心元件的處理器就看能不能找到台積電(2330)的代工廠。目前華為5G基地台晶片是投單在台積電的十二奈米產線，以華為旗下IC設計廠海思在台積電正常投片估算，在十二／十六奈米投片約占台積電總產能二○％(總產能包含南京廠)，海思在南京廠的投片占比約超過六成。
市場公認最有機會替補上陣的中芯國際，目前營收占比最大的是八吋晶圓的一五○／一八○奈米製程，其次是十二吋晶圓的五五／六五奈米及四○／四五奈米。
最先進的十四奈米雖成功量產海思低階手機晶片，但要能完全覆蓋原有台積電以十二／十六奈米製程生產的海思數據機晶片、RF收發器、TV SoC及基地台晶片等仍有相當難度。
中國半導體設備去美化將加速
尤其二八奈米製程以下，對美日設備大廠的依賴度相當高，今年初中芯國際跟日美半導體設備廠持續購入新機台就是拿來用於十四奈米產能擴增。
若中芯國際持續為華為代工晶片，不排除美國也會將其同列入制裁對象，未來就無法取得美國設備朝先進製程邁進，非美半導體設備廠自然有獲得轉單的機會。
預期中國半導體產業加速去美化的趨勢，將為台灣半導體設備廠中具有技術自主或非美系設備代理廠，未來接單、營運成長不小的想像空間。
目前先進製程的前段設備供應商集中度高，其中有七～八成掌握於外商，美商佔比又超過一半，隱含未來前段設備去美化的轉單效應會較大。
國內相關設備廠有帆宣(6196)、家登(3680)、公準(3178)、翔名(8091)、京鼎(3413)、瑞耘(6532)、日揚(6208)、中砂(1560)等，其中美商應材代工廠京鼎、翔名、瑞耘，尼德蘭商艾斯摩爾代工廠帆宣、公準，受美國禁令影響，為這兩外商代工的設備產品恐無法吃到未來中國的去美化商機。
中砂為國內最大砂輪業者，半導體產品包含晶圓製程所需的鑽石碟及半導體再生晶圓製造。其在先進鑽石碟領域領先全球，投資先進CMP設備研發產品，獲得台積電在三奈米製程採用，並以較優之研磨效益有望擴展至五、七奈米製程使用。
中砂非代工廠不用看人臉色
先進等級再生晶圓將可供應到台積電三～五奈米、記憶體十奈米世代。以其產品在先進製程的領先態勢來看，未來獲得中國廠重用的機會頗高，可正向看待未來的營運發展。
今年受惠鑽石碟性能獲得主要客戶認可，逐步提高供應比重，預估下半年可再進一步取得實質進展。再生晶圓竹南廠已步入量產，且主力客群皆應用於先進製程，預估下半年也將逐步成長。富邦投顧預估全年營收可達兩位數成長，毛利率也將再向上推升，獲利成長幅度將遠優於營收。
