對老牌娛樂業暨媒體業大亨迪士尼（Disney Co.）而言，暑假熱門影片檔期剛過一半，該是先開始打成績單的時候了。從新任CEO羅伯特．艾格（Robert Iger）去年10月1日上任以來，迪士尼的股價一度勁揚了20％，但一連串勵精圖治的重大交易和重組，是否對下半年甚至明年獲利加油添柴，不但投資人想要馬上有答案，連分析師也開始提前打起分數。首先，艾格與蘋果電腦（Apple）合作，在Video iPod上銷售旗下美國廣播公司（ABC）的迪士尼節目，以及大膽的以74億美元收購皮克斯動畫工作室（Pixar Animation Studio），這兩件引起全球注目的作為，為迪士尼和自己新官上任下了非常貼切的註腳：衝、衝、衝！
#@1@#自從勇往前衝的艾格上任後，迪士尼股價反彈了22％以上，遠遠超過同期道瓊斯指數6％和標準普爾500指數4％的升幅，更於2006年6月份創下31.03美元高點。讓艾格受到投資人的信任與青睞。有趣的是，迪士尼這一切努力，都和蘋果電腦的老闆賈伯斯（Steve Jobs）息息相關。賈伯斯手上有iPod當王牌，作為播放迪士尼節目的最佳硬體，又把旗下的金雞母皮克斯動畫正式嫁給迪士尼，再身兼蘋果和皮克斯的執行長，讓自己成為迪士尼的最大股東，的確讓迪士尼股價有非常大的想像空間。兩個公司相互拉抬，初期看來合作效益已反映在股價和獲利預期上。根據資訊整合暨科技應用提供商Thomson Financial對華爾街分析師訪談後綜合指出，預計2006年和2007年迪士尼的收益增長率將分別達到12％和11％。而迪士尼對購回自家股票一向不遺餘力，一般咸信未來也將持續此一傳統，此舉也對該公司實現平均兩位數的每股收益增長目標有推波助瀾之效。皮克斯在1995年推出的「玩具總動員」（Toy Story），全球票房到達3.62億美元，2003年推出的「海底總動員」（Finding Nemo）更一舉突破8.65億美元，迪士尼過去資助和經銷皮克斯的動畫電影長達12年之久，並從中賺了大把銀子，應是最大的獲益者。但在皮克斯新片《汽車總動員》（Cars）首映票房不如預期下，再次引發投資者認為迪士尼收購皮克斯出價過高的評價。該片在今年6月於北美首映時，達到近6,300萬美元的成績，雖仍排名北美冠軍，但卻不及過去「超人特攻隊」與「海底總動員」這兩部首映周末票房均為7千萬美元的影片，讓以為兩強合併會產生更賣座影片的投資人有點失望。不過，迪士尼自製新片《加勒比海盜2：亡者寶盒》（Pirates of the Caribbean: Dead Man's Chest）7月首映異軍突起，擊敗東山再起的《超人再起》（Superman Returns），並新創票房紀錄，全球票房總收入超過6.6億美元。這也為接下去的DVD銷量以及定於明年夏季推出的《加勒比海盜3》打下基礎，而迪士尼旗下主題公園推出新的「海盜」題材，以及相關「海盜」電視與遊樂器市場及特許商品，均對迪士尼未來的股價激勵十分可期。不過，動畫僅是迪士尼龐大事業體的一環，隨著各種交易塵埃落定，分析師對前景看法不一。有部分分析師不但調降該股評級，也調整了收益預期，但也有更多分析師看好迪士尼長期建構媒體霸業的企圖心。
#@1@#Cowen & Co.的分析師羅尼爾．辛格（Lowell Singer）表示：「我並不認為迪士尼的成長力道，還能如去年強過大盤。」因此他將迪士尼評級下調至中性。不過，迪士尼一直是媒體類的天王股，而市場咸信新任執行長艾格的績效表現，會遠勝過於前任執行長邁克．艾斯納（Michael Eisner），當然還加上蘋果方面的賈伯斯撐腰，這點自然有利長期投資者加碼。而Prudential Equity Group分析師凱西．史蒂波奈斯（Kathy Styponias）則表示，迪士尼明年度的上升潛力會有巨大動能，但目前看跌投資者並未考慮到這些基本面因素。史蒂波奈斯相信迪士尼仍將有卓越表現，因為「迪士尼戰略結構清楚，在各大媒體集團中無人能及，此外，該公司非常重視投資資本回報，而且對資金運用相當合理。」但占迪士尼40％收入的媒體網絡部門中，ESPN也正面臨體育節目成本上升的考驗，部分分析師表示，迪士尼實現兩位數利潤增幅的目標將變得難上加難。史蒂波奈斯指出，目前分析師普遍將2006年的攤銷成本低估1.5億美元，對2007年攤銷相應地高估1.5億美元，這將對兩年業績產生很大影響，投資人必須將此因素考慮進去。如果迪士尼決定放棄其ESPN手機服務，將可望提振股價。對於主題公園業務方面，隨著迪士尼樂園成立50週年所掀起的遊園熱潮逐漸接近尾聲，分析師對周年慶在業績表現評價不高。但瑞士信貸（Credit Suisse）分析師卓伍里（William Drewry）與斯季波納斯觀點相似，認為不應看跌迪士尼。他指出，明年主題公園應能受益於美國養老金支出的轉變，增加業務量。他將該股評級定為買進。其實，除了看迪士尼行之有年的媒體或動畫投資外，與高科技產業的合作才是未來觀盤重點。迪士尼與蘋果電腦Video iPod的合作，其實是為了要跨入無線視訊服務做準備。目前，兩方已簽約合作，在Video iPod展開影集銷售業務，成績不惡。迪士尼旗下的ABC電視集團去年新成立數位媒體部門，即積極計畫將迪士尼的內容服務移轉到無線裝置器上，例如Video iPod或行動手機業務上。但分析師或行動服務供應商都認為無線視訊服務的市場有待觀察。行動服務供應商Leap的市場研究經理胡蘭（Michael Hollon）即強調，行動服務供應商對無線視訊服務的期待，似乎高過消費者。目前還是手機鈴聲下載業務在這塊市場賺得到錢。迪士尼的股價，會不會像Cars影片中的主角閃電麥坤一樣，以時髦拉風的「新車」狂飆高速公路，還是不小心轉入沒落的油車水小鎮，都得看迪士尼新車手艾格的方向盤和油門能否鎖定投資人的眼光了。
