扮演上游IC設計廠及下游系統廠商橋樑的IC通路商，經過幾十年蓬勃的發展後，目前上市櫃的IC通路商高達30家之多；因廠商過多導致業者代理的產品線高度重疊，造成重複投資的資源浪費，也削弱彼此間的競爭力，不但一邊要跟下游系統商在價格上你來我往，另一邊又要承擔代理產品的庫存壓力，IC通路商可是過著夾縫中求生存的日子。
#@1@#通路業者必須倚靠精準的投資眼光才能從夾縫中掙脫出來，一旦命中具有發產潛力的產品，營收獲利必定跟著翻兩番。所以，檢視IC通路商代理哪些品牌，以及所代理的產品是否具有發展性，是檢視IC通路商投資價值的第一步；此外，IC代理商的產品布局完整度，也是檢視IC通路投資價值的另一個考量重點。然而，要讓整個IC通路產業從困境中掙脫出來，就必須透過整併的方式，才能重建IC通路產業的秩序。2005年初台灣第1大與第3大的世平和品佳宣布將仿效金控公司的模式，共組大聯大控股公司，為IC通路商之後一連串的整併熱潮揭開序幕；短短不到半年的時間，增你強也宣布合併正達國際，而今年10月詮鼎也正式併入振遠，顯見整併風潮仍方興未艾，IC通路產業大者恆大態勢更加確立。合併後的大聯大為亞太地區最大的IC零組件通路商，去年因提列庫存跌價損失導致獲利不佳，每股盈餘出現0.50元的虧損；不過，由於整併後與客戶的議價能力提高，毛利率因此獲得改善，單季合併毛利率，由去年第4季的4.78％提高至今年第1季的5.24％，第2季再提升至6.40％；此外，今年第1季的庫存金額為487億，約為50天的庫存天數，較以往的60天的庫存天數水準下降，顯示大聯大除了獲利能力出現改善外，庫存管理的能力也有顯著的提升。
#@1@#大聯大為英特爾(Intel)亞洲地區的最大通路商，今年英特爾與超微(AMD)競爭趨於白熱化，英特爾執行一連串降價鞏固市占的策略，導致7月營收因需求端出現遞延效應而旺季不旺；不過，英特爾的降價行動僅影響短期的PC買氣，8月後買氣即開始回籠，並帶動其他相關產品線出貨量大幅成長。此外，英特爾為了強化微處理器(CPU)價格的掌控能力，自9月起已取消對下游個人電腦(PC)大廠的價格優惠，以避免微處理器的現貨市場價格，因受到個人電腦大廠流出的微處理器影響而大幅波動。在英特爾取消在個人電腦大廠的價格優惠後，個人電腦大廠為了得到更好的付款條件，可能轉向通路商取貨，此舉將有利於大聯大的業績表現，該公司在營運出現轉機後，逐漸獲得法人青睞，連續多日買超該公司股票。
#@1@#繼大聯大成軍後，緊接著的是去年12月31日增你強與正達的正式合併案。增你強主要是看中正達手握快閃記憶卡大廠新帝(SanDisk)的代理權，加上雙方產品線幾乎互補，合併後，增你強在營收和獲利上的表現，都出現顯著提升，今年上半年營收為108.25億，較去年同期的58.67億元，大幅成長84.49％，每股盈餘1.12元亦較去年同期的0.95元，成長17.89％。增你強主要代理的產品為電源管理IC，占營收比重達6成，以往均代理國外大廠的產品，但隨著國內電源管理IC發展逐漸成熟，價格較具競爭力，通路商代理其產品之毛利率將優於代理國外大廠產品，隨著代理客戶類比科、崇貿、安茂的產品知名度逐漸打開，增你強未來的表現空間，值得期待；透過合併，取得SanDisk產品的代理權，也將成為增你強的一大產品主力，SanDisk為全球第1大的小型記憶體製造商，全球市占率達28％，擁有150多項快閃記憶體/卡專利權，目前是唯一可提供全系列記憶卡的供應商。此外，以往增你強在大陸地區的業務發展並不順利，借重正達在大陸市場握有的手機、MP3與數位相機等客戶，將可拓展增你強既有的產品線，強化整體競爭力。目前，本益比為7.76倍，較同業11至18倍左右的本益比低，股價相對便宜。
#@1@#一向走高毛利率路線並藉合併來壯大營運規模的詮鼎，於今年10月1日正式合併振遠，合併後產品線將更完整。詮鼎原本以代理Conexant的通訊IC、SkyWorks的手機用功率放大IC等通信相關IC為主要業務，之後藉由併購霆達、昱博、恆伸等廠，取得線性IC、藍芽IC以及被動元件等產品線；此次合併振遠，取得該公司代理Legerity的VoIPIC，將使得詮鼎成為亞太區最大VoIP IC和藍芽IC代理通路商。合併之後，新詮鼎的主要前3大產品線分別為：藍芽IC龍頭廠CSR的產品、Skyworks的產品以及Conexant 的產品，比重分別為24％、10％和10％，主要客戶為華寶、鴻海、華碩。近2年，隨著藍芽IC價格滑落，傳輸速度不斷提升，以及手機大廠諾基亞和摩托羅拉的力拱下，藍芽普及率大增。根據市調機構InStat的預估，今年全球手機內建藍芽裝置的比重可望由去年的25.6％提高至35.8％，明年將近一步增至51.2％，主要是因為藍芽無線功能，能降低開車族用手機接聽電話的危險性，以及具有語音與資料傳輸的功能，因而提高手機廠的使用意願；除了手機市場外，藍芽也逐漸成為汽車市場的標準配備，發展潛力再擴大，全球藍芽IC龍頭廠CSR成了最大受惠者，掛牌2年多來，股價翻了3倍之多。然而，台灣IC廠在藍芽領域的發展尚處於起步階段，欲趕搭藍芽大成長這班列車的投資人，可藉由投資詮鼎來沾CSR之光。詮鼎今年前3季累計營收為48.8億元，營收較去年成長10％，營收主要成長動力來自於藍芽晶片與手機相關需求；目前，本益比為11.06倍，與同業相較，略微偏低，投資建議為逢低買進。
