2006年10月27日，在國際矚目下，被譽為全世界最大IPO（初次公開發行股票）的工商銀行(簡稱工銀)，正式於上海與香港兩地股市，分別以3.12元人民幣、3.07元港幣同價、同步上市。開盤沒多久，兩地股價便在資金簇擁下往上走揚。收盤時，工銀在上海A股以3.35元人民幣做收，上漲5.13%；在香港H股則以3.52港元收盤，上漲幅度高達14.7%。
#@1@#如此的上漲幅度，乍看之下，似乎不特殊。然而，若觀察成交量，卻很驚人。這一天，工銀在上海成交金額為87.25億人民幣，在香港也有374.5億港幣。如果，以港股當天總成交量760億港幣換算，工銀的成交量，便占去49.25%。令人訝異的是，那一天台股的成交量不過才861億台幣；這等於說，一檔工銀股票的日成交量在港逾3000億台幣，就超過台股成交量的總和。然而，打從一開放申購開始，工銀便是成千上萬國際資金追逐的對象。在香港，工銀獲得76倍超額認購，4200億港元的資金因為匯進等待購買，而被凍結，金額之高打破了中國銀行在香港公開發售股票的紀錄。在大陸，也出現30倍超額認購，高達800億人民幣資金等著申購。這些資金，來自四面八方，包括美林、高盛、德意志銀行、瑞士信貸等外資，均前來共襄盛舉。更特別的是，連來自科威特及卡達的投資者，亦榜上有名，其中尤以科威特投資者最積極，購買資金高達56億元美元。至於台灣，估計至少也有500億台幣的資金搶進，人人都想分得一杯羹。工銀盛大的上市秀，吸引了來自全世界的目光。這彷彿是一場由中國政府作東的豪華宴會，在上海與香港同步開席。將近百萬的外資法人機構、大陸散戶、各國投資人等，幸運的成為座上嘉賓。
#@1@#只是，如果深入觀察工銀轟動上市的過程，不難發現是因為中國政府積極做多，才促成了這場華麗饗宴。工銀是中國最大的商業銀行，經常得配合政策進行企業貸款；然而，這些貸款卻常常有去無回，使得工銀的營運一直處於虧損狀態。直到中國於今年年底，面臨兌現加入世界貿易組織(WTO)，開放外商銀行業務的承諾，工銀才開始起死回生。為了重新打造工銀，中國政府採取了3步驟。首先，去年，中國政府為了整頓工銀體質，一口氣提撥了150億美元，打消工銀壞帳。之後，引進境外戰略投資者，同意讓高盛投資團（包括高盛集團、安聯集團及美國運通公司），以37.8億美元的資金入股。如今，工銀已經搖身一變成為營運利潤達902億元的優質銀行，不良資產和不良貸款率，分別降至2.49%和4.43%。最後，今年下半年，中國政府啟動工銀上市計畫，製造上海與香港同步上市、A股最大市值上市公司等話題，一路馬不停蹄的到歐洲、美國、中東進行招股說明會，讓議題發酵，成功炒熱上市氣氛。
#@1@#透過這3部曲，工銀成功再生。可是，更重要的是，中國政府透過這次上市，達到扶植世界級銀行的目的，備妥力抗年底外商銀行進駐的重要武器。根據統計，工銀上市後，在上海A股和香港H股的總市值，已經達到1391億美元，正式躍居亞洲地區最大的上市銀行，並名列全球第5大的上市銀行，規模僅次花旗集團、美國銀行、匯豐控股和JP摩根。「一手由中國政府主導上市的工商銀行，是政府精心打造、足以媲美匯豐等世界級銀行的大型銀行。」中國大陸的媒體，如此不諱言的指出。由工銀上市過程可以看出，中國政府為了達到政策目的，在背後著力的動作明顯。然而，工銀上市案並非中國政府製造利多的單一個案。從第11個5年計畫（簡稱11‧5）、為迎接奧運而大興土木的基礎建設以及迎接入會挑戰而進行的金融改革等等，都是中國政府近來積極釋出的政策利多。尤其，屬於十一五計畫上的產業與項目所牽涉的類股，更被當成投資中國的明牌，包括寶鋼、工銀、中國人壽、中國石油等等，因而成為機構法人的重點持股。以身負整併政策重任的寶鋼為例，最近便在第3季財報激勵下，8天大漲近22%。（詳見表1）
#@1@#過去，由於中國市場資訊相當封閉，公司治理亦不透明，外資對於投資中國多半抱持著戰戰兢兢的態度，多數只敢投資在香港上市的國企股。然而，自從去年大陸全面啟動股市改革後，開始全面釋股，讓過去不能流通的國有股開始流通，並且完成上千家企業改革，這才化解外界半信半疑的態度。在搭著政策順風車下，今年開始積極「錢」進中國。結果，上海A股今年以來表現銳不可檔，上證綜合指數在10月中突破1800點關卡，續創5年新高，（詳見表2）；今年以來漲幅更已超過6成以上，領先世界各國。連股票型基金績效也高達68%，甚至出現100%的，締造了空前紀錄。晨星公司(Morning Star)中國研究部門主管黃曉萍觀察，中國股市今年以來如此熱絡，除了歸功政策面作多，股市改革成功，是增強國際信心的一大重要因素。眼看中國股市熱潮未歇，不少台灣投資人躍躍欲試。然而，值得注意的是，由於中國仍是人治社會，政治與政策成為左右股市的重要關鍵。台灣的投資人若想投資中國，政治敏感度，可不能太低。例如，最近中國政府指派前人民銀行行長戴湘龍，擔任天津市長，便被中國市場人士解讀為中央將「扶植天津派」，一夕之間，天津概念股身價暴漲，例如在A股掛牌的天津泰達，在消息公布後，一天之內股價便上漲10%以上。可見政治人事異動消息，對於股價的影響有多大。因此，為了解讀中國中央政策與人事異動意義，中國內地證券商及外資都得進行政策解盤，讓投資更有保障。
#@1@#換句話說，台灣的投資人想要在中國投資賺錢，對於對岸的大莊家，也就是中國政府，所採取的相關動向必須有所掌握，如此才能掌握投資契機。
