來不及參與現金減資公司的過去沒關係，但是，在它準備把撲滿打開，將過去賺的錢還給股東時，可就不容再錯過了。由於進行現金減資，有助於公司瘦身，將多餘的資金還給股東，有助於提高公司的每股盈餘；因此，一家公司在減資前，股價多會以大漲反映。
#@1@#二度現金減資的晶華正是一例；8月16日，晶華宣布現金減資，它的股價在宣布前為80.5元，宣佈後連拉3根漲停板，最高曾到103.5元，短線漲幅高達28.57％；晶華的減資效應，讓許多未能及時參與盛況的投資人扼腕。所以，怎麼能再錯失第二個晶華呢？當然，必須先行壓寶；只是，現金多就該減資嗎？在1200多家上市櫃公司中，誰才是真正具有現金減資實力的公司？台積電和聯電，是1200多家上市櫃公司中，最有錢的公司，分別握有1277.13億元與900.50億元的現金；論現金部位，台積電與聯電，絕對是最有實力進行現金減資的公司，也難怪成了外資眼中最該進行減資的『頭號目標』。但是，我們認為台積電與聯電不該減資，因為，其所屬的半導體產業，是個蓋廠房、發展新技術樣樣都要花大錢的『燒錢行業』，去年整年度台積電與聯電營運所用的資金，分別高達2476.63億元與1129.83億元，將營運所需的資金和手中的現金相較，台積電和聯電非但不是資金寬裕的有錢人，經濟狀況還顯得有些拮据呢！
#@1@#現金減資除了必須將企業所需的營運資金納入考量外，由於，現金減資後，公司的自有資金會因此減少，負債資金占總資金的比重相對提高，亦即減資會造成公司財務結構惡化，因此公司的財務結構也必須納入考量，依照《理財周刊》研究部所訂定的減資條件標準(BOX一)，我們篩選出27家(見表一)具有現金減資實力的公司。這27家公司，有一個共同的特色，它們都是連續5年，每一年都賺錢的好公司，所以，現金加上短期投資金額超過1年營運所需現金。在這27家公司中，又以第1店、萬企和思源所擁有的現金最多，現金加短投對營運資金倍數，分別是10.51倍、4.36倍、3.89倍。
#@1@#這27家公司都落在哪些產業？絕大多數是電子公司，其中，IC設計或軟體產業居大宗。IC設計公司，每年的資本支出小，長期下來，手中累積的現金明顯超過一般公司。表中的聯發科、思源、瑞昱等，都是IC設計公司；軟體公司與IC設計類似，它們的營收是靠員工發揮腦力所創造的，因此，資本支出不高，相對地，現金也較多，如訊連、奇偶、蒙恬，所累積的現金都相當可觀。此外，飯店觀光、航運與營建等傳產股，也都有表現優異的公司上榜。以光碟機驅動IC起家的聯發科，稱得上的現金製造王。透過年年推出高競爭力的產品，使得聯發科得以延續成長動能，也就為自己創造了源源不絕的現金；近5年每股盈餘(EPS)，除了93年低於20元外，年年大賺20元以上；今年前3季累計每股盈餘更達16.53元，較去年同期13.49元大幅成長，今年再賺20元以上，應不成問題。可成科技，也因選對了產業──筆記型電腦用鎂鋁合金材料，累積了滿手的現金。92年，戴爾(Dell)率先推出鎂鋁合金的筆記型電腦，鼓動了風潮，對手紛紛跟進，可成科技成了其中最大的受惠者，92年度起獲利呈現3級跳，由91年的2.45元，大幅跳升至92年的6.34元；今年前3季累計每股盈餘已達10.22元，較去年同期的6.62元大幅成長，看來，可成今年每股盈餘可望輕鬆超越去年的13.46元。靠遊戲，也可以成為現金製造機，鈊象就是一例。鈊象靠著超強的研發能力，從設計到製造一手包，是國內最大的銷售商用電子遊戲和線上遊戲軟、硬體的廠商。沁象挾著成本較低的優勢，專攻中、低階產品市場；近年，順利搭上大陸中、低階產品遊戲機市場起飛，鈊象獲利大幅成長，每股盈餘由92年的4.53元成長至95年的10.69元，今年前3季累計每股盈餘已達9.6元，較去年同期的5.71元高出許多，今年獲利將穩穩站上10元關卡。像聯發科、可成與鈊象年年賺錢的公司，扣除發放給股民的現金股利後，剩下的部份將成為公司自有資金的一部分；一般將公司的自有資金稱為股東權益，當公司持續賺錢，自有資金將越來越龐大；隨著自有資金的提高，透過有效的運用，公司理當賺進更多錢，並反映在股東權益報酬率(ROE)上，代表公司可以為股東帶來更多的投資報酬；若非如此，就表示自有資金的運用缺乏效率，應該藉由提高現金股利支付或是透過現金減資的方式還財於民。
#@1@#賺進大把鈔票的鈊象，不吝於將賺來的錢，分享給股民。今年，該公司配發的94年每股現金股利高達8元，以94年每股盈餘10.69元作計算，現金股利支付率高達74.84％；近3年，沁象的ROE也持續提高，由92年的13.26％，提高到94年的38.25％。看來，賺的更多，但現金股利支付率偏低的可成及聯發科要汗顏了；可成、聯發科的現金股利支付率分別為14.78％與52.01％，顯得相當『小氣』。不過，雖然可成的現金股利僅14.78%，但它的ROE仍持續提高，由92年的27.8％，提高到94年的47.6％，顯示可成雖然只將小部份賺來的錢還財於民，但因為自有資金的運用有效率，ROE因而能保持良好的成長性。反觀，聯發科近5年，年年賺進超過20元，即使現金股利發放率逐年提高，但在自有資金快速增加下，導致它的ROE由92年的55.18％，下滑至94年的38.32％，說明聯發科確實有必要，藉由現金減資，降低自有資金部位，把錢還給股東。除了聯發科外，電子產業中，數位影音軟體的訊連、磁碟陣列大廠普安、有線電視業的大豐電、安全監控軟體的奇偶與光學鏡片的玉晶光，也都該對股東有所交待了；因為，它們的獲利成長跟不上自有資金的成長速度，因此，ROE也呈現下滑的走勢。3家上榜的飯店觀光股，第一店、萬企與老爺知，雖然沒有驚人的成長性，但是，將穩定的租金收入，涓滴累積後，目前手上累積的現金也相當可觀，絕對也稱得上現金製造機。雖然，在表中的27家公司，擁有自有資金及ROE的表現情況並不相同；但是，可以確認的是：它們都是財務體質健全的好公司，稱它們為值得壓寶的減資概念股，當不為過。
