中國國家統計局資料指出，中國地區造紙產業2006年前3季銷售金額累計達到2,195億元人民幣，相較2005年同期成長26.49％，持續維持高度成長。展望2007年，隨著中國本地及拉丁美洲木漿產能可望於2006至2008年間持續開出，預期將有機會舒緩市場供需失衡所造成的國際漿價持續上漲現象；加以2005年以來造紙業者開始節制資本支出效應亦將逐漸發酵，預期後續產能規模成長速度將趨於緩和，有助降低產品價格競爭壓力。受惠漿價上漲趨緩有助減輕成本壓力，加以造紙產能擴充成長明顯減緩，中國造紙類股獲利轉佳契機浮現。
#@1@#由於整體造紙產業大致可分類為原料紙漿、文化用紙、工業用紙等三大領域，個別領域所面對經營環境亦各不相同，應再行進行細部分析。原料紙漿領域部分，產品主要包括木片、紙漿……等。目前中國整體造紙產業廠商原料自給率僅有65％，仍有高達35％需要仰賴國外。由於原料紙漿運費高昂，中國原料紙漿領域業者具備地利優勢，面對經營環境屬於供不應求狀態，產品幾乎均能全產全銷，雖然預期2007年國際漿價漲勢將趨緩，然而中國原料紙漿領域廠商短期內仍將具備相對經營優勢。文化用紙領域部分，產品主要集中於印刷紙類，包括：新聞用紙、銅版紙……等。中國地區文化用紙產能擴充迅速，目前已呈現供過於求局面，該領域產品價格競爭壓力持續升高。至於工業用紙領域部分，產品主要集中於包裝紙類，包括：白板紙、瓦楞紙……等。隨著下游食品飲料、服裝製鞋及輕工業製品出口相關廠商營運持續成長，後續營運成長空間相較其他領域廠商為佳。預期2007年白板紙產品可望維持供需平衡，至於瓦楞紙由於競爭程度較不激烈，利潤仍能維持相對較高水準。投資上，應以下列三大方向作為選股標準：個別領域龍頭廠商、具備特殊技術利基廠商、整合上游原料廠商。
#@1@#個別領域龍頭廠商部分，華泰股份成為首選標的，公司為中國新聞用紙龍頭廠商，產能居於全球之冠，部分高級新聞用紙產品居於中國獨占地位，具備產品定價能力，並已被中國國家科技部認定為國家級重點高新技術企業，由於具備規模經濟及產業龍頭地位，獲利能力相對較為優異。具備特殊技術利基廠商部分，跨入特殊紙品領域的太陽紙業，其液體包裝紙及塗佈紙技術有助毛利率維持高檔水準；營運展望相對較佳的工業用紙領域則有恒豐紙業值得留意，至於投資大筆資本支出擴充瓦楞紙產能的山鷹紙業，後續發展亦值得追蹤。整合上游原料廠商部分，由於中國造紙企業過去受原料取得困難之苦，因此，部分公司開始重視「林漿紙一體化」重要性，亦即造林、紙漿、造紙一體化整合之意，企業透過各項途徑向上游延伸，解決原料自給率過低問題。首選為已開始使用自身林木資源提供造紙原料的岳陽紙業，至於仍處投資階段尚未回收的晨鳴紙業及美利紙業，效益仍待評估。
