「逼宮」，是個奪取江山社稷的捷徑；証諸歷史，像三國時期的曹操，就是「挾天子以令諸侯」，進而奪取大漢江山，建立雄據北方魏國強權；宋太祖趙匡胤也是不顧兄弟結義之情，自導自演了「黃袍加身」，並發動「陳橋兵變」，代周稱帝，建立了宋朝。至於明成祖朱隸，更以清君側「靖難」之名，起兵直搗紫禁城，自明惠帝手中奪取大明天下。
#@1@#如今，在台北股市，更是年年上演「逼宮」戲碼；演出的舞台，正是上市櫃公司的「董監改選」。今年的逼宮、奪權的戰況尤其激烈，有397家上市櫃企業將進行董監改選；最起碼有**名董事長，位子岌岌可危。每年的5、6月，是召開股東會進行董監改選旺季；雖然，距離現在還有一段時間，但是，事實上，公司派與市場派早已明爭暗鬥，進行籌碼吸收；各路資金早已各就定位；農曆新年一過，進入短兵相接，此刻，正是籌碼爭奪戰最白熱化的時期。也因此，如何從這397家今年將進行董監改選的上市櫃企業中，找出具有董監改選行情的投資標的，就是投資人應該下功夫的地方。通常，會因為董監改選而有經營權易主的事件發生，大多是因為公司董監經營團隊本身持股明顯不足，才會給其它市場派勢力「可趁之機」；所以說，董監持股比重偏低是造成被「逼宮」的最主要原因。如果，一家企業董監持股比重超過50％，甚至高達70％、80％，這樣的公司就很難成為市場有心人士的狙擊對象，自然也就不會有什麼董監改選行情發生。
#@1@#反之，如果，董監持股比重僅有3％、5％，這樣的企業就非常容易成為市場派鎖定的對象；而公司所有者為了保住經營權，也會從市場上公開收購自家股票，在買盤持續湧入的情況下，董監改選行情應運而生。除董監持股比重外，要判斷是否具有董監改選行情，「逼宮難度」與「投資價值」等問題也應列入考量範圍。所謂逼宮難度，就是指到底要花多少錢，手中持股才足以擊敗現有的經營團隊；這時，股本大小就成了決定逼宮難度的重要關鍵；一般來說，股本越大的公司，入主難度就越高；反觀，股本規模若是在20億元以下的小公司，打起籌碼戰用不著動用太多資金，董監改選行情發生機會就相對高許多。另外，投資價值也是一項判斷是否會發生董監改選行情的重要考量。如果，一家公司毫無競爭力可言，經營狀況也是連年虧損；入主之後，不但沒有任何益處，而且，還可能拖累本身獲利能力，這樣的企業，發生董監改選行情的機率，也是相對偏低。也就是說，公司獲利逐年成長，所處產業展望看好，加上董監持股比重偏低，就極容易成為市場有心人士的逼宮對象，發生董監改選行情機率大幅提高。以這樣的標準審視上市櫃公司，可以發現：如同旺宏、國巨、華新科等公司，去年獲利呈現逐季改善，但董監持股比重卻明顯偏低，即使是股本超過百億元一線電子大廠，仍然會成為市場派鎖定的逼宮標的。
#@1@#就以2007年台股將進行董監改選的397家上市櫃企業進行剖析，開發金控董監改選行情在政府與辜二少間妥協不成的局面下，已經點燃了引信，董監改選行情正式宣告啟動；3年前，血淋淋的籌碼爭奪戰也將會再一次重演；預估開發金今年這波董監改選行情，不到董事會召開前，是不會輕易結束的；股價突破2003年21.2元的高點，也將不是夢想。若從董監持股比重排名比重觀察，吳敏求的旺宏電子以3.91％的超低持股比率，拿下台股上市櫃公司董監持股比重最低排行榜的狀元。從旺宏2006年單季營收、毛利率，乃至於每股稅後盈餘逐季成長的獲利表現來看，早就被市場派一眼相中，鎖定成為逼宮目標。再加上，自從去年8月力晶大手筆買入旺宏股票12萬張，占旺宏股本4.18％，成為旺宏最大法人股東後，力晶強取旺宏的市場傳言不脛而走，這讓旺宏2007年董監改選行情，尤其令人期待。此外，國內被動元件龍頭國巨為了擴大版圖，並且與二哥華新科拉大差距，除了在1996年及1997年分別拿下智寶與奇力新外，更在2005年併購華亞，此舉也讓國巨超越TDK，竄升成為全球第3大陶瓷電容供應商。但是，國巨並不以此為滿足，如今，似乎又將目標鎖定在國內電阻製造商大毅科技身上。國巨於2006年第3季透過旗下轉投資公司國新投資與國眾開發分別買入7875張、7874張大毅股票，占大毅股權比重10％。另外，市場謠傳國巨透過雷科買入大毅持股（經查證，雷科買入567張大毅股票）由此可推測國巨拿下大毅的企圖心不容忽視。就在國巨買盤支撐下，大毅股價在短短的1季間，從27元拉升到40元。今年2月以來，外資買盤也軋上一腳，讓大毅股價從40元硬拉到92.5元。在大毅即將進行董監改選之際，加上外資攪局，國巨能否順利入主大毅倍受關注；是否會因此掀起一波股權保衛戰，進而帶動新一波董監改選行情，更是讓投資人期待。
#@1@#2007年董監改選行情戲碼在開發金股權爭奪戰開火後正式揭開序幕，今年將有397家上市上櫃企業將進行董監改選。《理財周刊》根據各公司董監持股比重、股本、近3個月董監持股異動狀況、股價淨值比，及近3年來獲利狀況等數據為評量標準，選出2007年「董監改選行情8最1沒有」，以下是各項評比之最的得奬名單：■最岌岌可危的董事長──旺宏吳敏求得奬原因：全體董監持股比重僅達3.91％，為台股上市上櫃公司中最低者。目前，黃崇仁的力晶已持有旺宏4.18％股權，是目前旺宏最大單一法人股東。如果，黃崇仁真有心入主旺宏，讓吳敏求董事長地位不保，現在，幾乎可說不費吹灰之力。■最具撿便宜價值──東森得奬原因：受到力霸風暴拖累，股價淨值比僅剩下0.61倍；姑且不管力霸集團與王家負面形象問題，東森近3年EPS為2.36元、1.82元、4.68元，再怎麼說，也是連賺3年的公司，董監持股比重僅達8.87％，正確說來，就算今年沒有董監改選，東森仍是撿便宜的好標的。■入主成本最低──興達得奬原因：興達股本為16.19億元，但董監持股比重僅7.86％，如果，以目前1.04元股價計算，手頭只要準備好1,350萬元自備款，隨時就可以入主該公司，當個上市公司董事長來過過癮。只是，對於一家連續3年虧損的公司來說，入主之後也只能當個「廉價董事長」而已，是否真的值得，仍值得商榷。■入主成本最高－中華電得奬原因：中華電信股本為966.78億元，董監持股比重亦高達35.48％，若以64元股價水準計算，入主成本就高達2195.30億元，遠遠勝過郭台銘鴻海的1,600億元。有心人士若想保住「中華電信」的招牌，不必去中國化，就得咬牙砸下2千多億元的銀子。■最不具董監改選行情──裕日車得奬原因：2007年裕日車雖然也有董監改選，但實在很難激起一絲絲董監改選行情的火花；因為，公司股份都集中在裕隆嚴家與日產汽車手中，董監持股比重就高達88％，經營地位固若金湯。除非董監要賣股票，否則即使是銀彈充裕的外資，也難撼動其經營權。■最讓人難以買下手──亞全得奬原因：連賠3年，即使經過減資，營運與獲利狀況仍然看不到任何好轉跡象。不過，股價自去年11月減資完成後，就從15.85元一路飆高到目前45元高水準，股價淨值比更是一口氣拉高至8倍。姑且不論亞全股本僅有6.64億元，但以這樣的股價要奪取經營權，還真是教人下不了手。■最佳鞏固經營權──錸德得奬原因：董監改選迫在眉睫，但錸德總體董監持股卻僅達5.76％，比重明顯偏低。縱使整個光碟片產業前景仍不被看好，而錸德自家的營運展望更是不值得一提，錸德股本高達228.94億元，以目前8.37元股價來看，入主錸德也只需要12億元資金，這也使得錸德董監團隊已連續2個月回補自家持股。■年度逼宮大戲最佳男主角──開發金控辜仲瑩得奬原因：2003年辜二少以波瀾壯闊的雄心壯志，擊退了有劉泰英撐腰的陳敏薰，並且與政府勢力分庭抗禮，拿下開發金控總經理寶座。如今，辜二少壯志不減，捲土重來，企圖將整個開發金控納為己有，直接與政府對抗，也讓2007年開發金控董監改選戲碼的精彩程度更勝當年。■年度逼宮大戲最佳女主角──從缺得奬原因：2007年逼宮大戲清一色都是男演員，根本沒有女性角色加入，當年辜二少與陳敏薰的「金童玉女之爭」的戲碼，在2007年恐將不復再見。
