六月十八日美系外資盤後突然降評台積電目標價，從六五五元砍到五八○元，評等降至中立，認為台積電大舉投資先進製程，將使回報率下降，主要原因在於高額的資本支出，在進入五奈米以下，花錢的速度只會更快，金額更大，影響投報率。
投資台積電將成死錢？
設備的錢不得不花，關鍵設備非買不可，畢竟台灣自製設備的比例實在太低，EUV極紫外光刻機，全世界只有艾司摩爾(ASML)，外資認為將來設備折舊費用高，但是三奈米晶圓報價卻無法大幅提升，台積電在先進製程投資設備的報酬率將下滑，毛利率將跌破五○％以下，低於市場共識的五二％，目標價五八○元也低於市場共識二三％。
領先地位不變！
因為先進製程發展越來越昂貴，技術層次也越拉越高，目前台積電的對手僅剩下三星(Samsung)與英特爾(Intel)，其餘廠商都陸續淡出先進半導體邏輯製程技術領域，根據這三家公司的歷史，資本支出最敢花的半導體廠，就是能生產最先進元件的公司。
台積電今年資本支出預計擴增到二五○億至二八○億美元規模，平均單季資本支出將約六十九億美元，將較二○二○年第四季支出倍增，規劃將有八○％用於包含三奈米、五奈米及七奈米等先進製程，目前並無其他公司的支出能夠相提並論。
雖然歐盟、美國及中國政府都有意投資扶植本土半導體產業發展，但是根據研調機構IC Insights看法，各國政府五年內每年至少要花費三百億美元，換句話說，至少要一千五百億美元才有機會，只是有機會成功追上台積電，因為這個產業並非有錢就能成功，投資設備只是一環，手上還要有大量專業人才與專利技術，才有可能超越台積電。
三十多年的成功方程式！
台積電的三大優勢─技術領先、製造優越、客戶信任，是經過三十多年建立的專業晶圓代工模式，不跟客戶競爭，與客戶建立夥伴關係，三星與英特爾都無法模仿，美系外資所提到的大量投入先進製程，卻無法在三奈米晶圓報價提高回報，影響毛利率下降，其他廠商進入先進製程時也會遇到，如果需求大於供給，報價能不漲嗎？
疫情過後～
原本市場預估全球智慧型手機數量將比二○二○年成長一○％，其中5G智慧型手機的市佔也會從去年的一八％大幅成長到逾三五％，但是受到疫情影響，世界各國智慧型手機需求下滑，包含人口眾多的印度市場仍飽受疫情所苦，需求短暫下滑。
不過隨著歐美各國陸續解封後，5G基站建設加速進行，各國政府將大舉增加投資，LEO預料當時序來到今年第四季，智慧型手機的市場需求會回來，5G手機換機潮將重新浮現。
此外，高效能運算平台對台積電長期成長會越來越重要，而這一部分的應用將會比五奈米、七奈米發展當時有更多客戶投入，三奈米對HPC高速運算來說將是一個持久的里程碑，也是未來營運成長的一大動能。
股價起伏
短期台積電遭單一外資降評至中立，不影響公司技術領先地位，未來五年內它沒有對手，股價受到心理面的影響，短期可能會稍稍有一點壓力，不至於持續太久，下半年當5G市場換機需求回來，它還是會繼續回到上升軌道，短期稍微留意美國費城半導體指數的走勢，如果一直衝不過歷史高3314點，反而回測2759點，到時候反而是大撿便宜貨的時間，投資朋友千萬不要錯過。
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圖片取自玉山國家公園網站
