晶圓代工成熟製程一波波漲價，而台灣出口比重最大的電子零組件，多數產業仍處於漲價循環，接單金額易漲難跌，相關個股有被錯殺之嫌。
全球景氣在去年低基期效應下，今年上半年創造後疫情時代驚人的高速成長表現，但進入下半年隨Delta變種病毒肆虐打亂景氣復甦腳步，各國的零售消費、製造業等經濟數據的增長動能相繼趨緩，各產業面臨庫存調整、報價下跌等雜音四起，導致市場開始預期經濟主體以出口為主的台灣恐將受到衝擊，成為本波台股修正較為劇烈的原因之一。不過，以台灣出口比重最大的電子零組件中多數產業仍處於漲價循環來看，市場似乎有點過度悲觀，台股有被錯殺之嫌。
扭轉半導體供需是不可能的任務
由於台灣電子零組件主要出口至中國，中國組裝成成品後再出貨至全球，中國製造業的榮枯將會是台灣電子零組件展望的先行指標。目前中國製造業的客戶庫存持續增加，新接訂單也出現下滑，市場自然會聯想接下來中國製造業將會進行庫存調整，進而減少對台灣電子零組件的訂單需求。
經濟部所公布的七月電子零組件的外銷訂單金額又月減二．七％，市場更加確認原先的推論，電子零組件族群成為本波台股修正的重災區就有很合理的解釋。但市場忽略一件事，在電子零組件中占比最高的半導體，目前仍處於供需失衡的大缺貨狀態，即便中國客戶出現庫存調整，也難扭轉供不應求的情況，接單量減少幾乎是不可能的事，加上半導體廠持續調漲報價，接單的單價只漲不跌，整體接單金額易漲難跌，有助支撐整體電子零組件接單表現。
聯電代工報價超越台積電
晶圓代工龍頭台積電(2330)八月已針對一六奈米以上製程的加量部份漲價一○～一五％，又傳出十月起全面漲價一○～二○％，旗下八吋晶圓代工廠世界先進(5347)七月漲價。成熟製程晶圓代工廠聯電(2303)七月、九月、十一月、明年一月連續漲價，另一家成熟製程晶圓代工廠力積電(6770)也將於十月漲價。這些晶圓代工廠的IC設計客戶，為了維持獲利率也會跟著漲價來轉嫁增加的製造成本，可預期台灣半導體產業下半年的漲價效應可能會比上半年更大。
產能擴充有限 客戶都還吃不飽
根據電子時報報導，近日傳出聯電與大客戶聯發科(2454)、瑞昱(2379)及聯詠(3034)等業者談定的明年一月二八奈米報價創下新高，首度超越原先報價最高的台積電二八○○美元，二二奈米明年一月報價也提高至二九○○美元。原本為了維護客戶關係的台積電，凍漲二二及二八奈米報價至明年第一季，近日已傳出急單調漲二○％，四○奈米以上部分成熟製程將會上調報價，目的就是確認超額下單情況，降低未來需求反轉風險，不排除同業也會比照辦理，擴大整體晶圓代工漲價幅度。
由於台廠晶圓代工廠產能利用率將維持接近滿載水準，加上代工報價加速調漲，DIGITIMES Research將今年台灣晶圓代工廠(台積電、世界先進、聯電)合計營收預估值從六三一億美元上修至六五○億美元，年增逾二○％。另因客戶開始採長約綁定產能，台積電加入漲價行列，加上台廠明年將續擴產能，預估明年台灣晶圓代工廠合計營收年增幅將超過一○％。如此的預估值，也隱含半導體的外銷訂單成長性仍可維持至明年。
5G滲透率提升 成半導體產值逆勢增長推手
就全球晶圓代工供需的角度觀察，產業要在明年翻轉的機率幾近於零。受限於今年、明年代工產能增幅不多，晶圓代工廠目前產能多僅能以去瓶頸的方式增加，國際半導體大廠法說也都均提出缺料對營運的影響，顯示產能吃緊情況，加上半導體需求持續成長，產能供給至少還要一、二年時間才能追上需求。
市場忽略一個帶動半導體需求的重要趨勢，那就是5G產品滲透率提升所創造的各式電子元件倍增需求，即便終端產品受景氣走弱而減少，半導體廠的潛在訂單需求也還會再成長，支撐晶圓代工維持高產能利用率。
例如明年5G手機滲透率將從三八％提升至四九％，除了5G手機中對CMOS影像感測器(CIS)、影像處理晶片(ISP)、電源管理晶片(PMIC)及射頻晶片(RF)等元件倍數增加外，iPhone處理器將進入三奈米、非蘋手機處理器將進入四奈米製程，5G手機中的半導體產值將明顯優於4G手機且持續增加，對半導體產能消耗也會持續增加，在新產能量產開出前，缺貨漲價仍會是新常態。
漲價神功護體刀槍不入
Delta病毒所引發的新一波疫情仍在發展中，不管是終端消費或是廠商製造勢必會再次受到衝擊，事實上也已有部分國家受到影響，廠商未來營運展望增添不確定風險。唯有產品還能漲價的廠商，市場才能確認營運暫時無虞，提高買進其股票的意願，可預期漲價股將會是景氣不明下的投資新方向。
除了晶圓代工廠全面漲價外，封測廠則因佔有全球一三％封測產能的馬來西亞，疫情爆發所導致的停工潮尚未結束，造成全球封測產能供給大幅減少，供需吃緊情況惡化，有利封測廠調漲報價。封測龍頭日月光投控(3711)，第三季不僅對客戶取消過往會有的三～五％價格折讓，還再漲價五～一○％，其他封測也有陸續漲價的動作。
另因瑞薩、英飛凌等歐美IDM廠生產的MOSFET、二極體及MCU，多在馬來西亞完成封測，停工潮也讓這些晶片的整體供給減少，供需吃緊情況同樣惡化，有利MCU、MOSFET及二極體調漲報價。目前MOSFET及二極體等功率元件交期已達四～五個月，MCU交期達六個月以上。
歐美IDM廠生產卡卡 台廠搶賺時機財
英飛凌、意法半導體、安森美等IDM廠商近期已針對MOSFET產品發出漲價函，且因八吋產能緊張，這些IDM廠選擇減少利潤低的消費類低壓MOSFET產量，來增加利潤高的汽車高壓MOSFET產能，將導致低壓MOSFET整體供給減少，有望掀起以中低壓為主的台廠在近期掀起新一波漲價潮。
MCU廠也藉由供需吃緊及晶圓代工成本增加等因素，在第三季啟動新一波漲價，盛群(6202)八月起漲價一○～一五％，新唐(4919)的晶圓代工服務九月起漲價一五％，其代工服務部分用於MCU和功率半導體。
