台股自七月十五日創下歷史新高18034.19點後，一路走跌修正到八月二十日16248.08點，共計下跌1786.11點，跌幅達9.9%，我們研究團隊統計自二○一五年後的台股每次創新高後的回檔幅度(drawdown)，本次台股的修正幅度排名第五名(見附表)，難怪市場哀鴻遍野。
股市不會只漲不跌，多空循環本身就是股市必然的過程，做多做空都沒有錯，因此投資人應該以平常心看待股市的修正，遵守操作紀律，在股市下跌時降低曝險部位，拉高現金水位，才能最大程度降低下跌過程的受傷程度。
台股為何會突然間出現如此大的回檔修正？而我們是否能從歷史的數次修正中得到一些台股未來的方向？本週的專欄將會帶大家一起探討。
台股下跌的原因
要尋找台股下跌的原因其實是一個「後設」的過程，我們將股市比擬成一個金融世界，而我們每一位投資人都身處其中，我們無法感知在這個金融世界外的資訊，白話來說，就是我們無法得知是否「有一隻大黑手」在背後操控股市，所有的原因僅能透過「推測」、「猜想」，因此試圖去定義股市下跌的原因，本質上的意義並不大，根據當下的情況去調整「行為」才是較佳的做法。
但投資人必然會想要尋找一個說法來解釋股市的下跌，市場中的理由眾說紛紜，有些認為是當沖制度搖擺不定帶來的不確定性，有些則認為是因為Delta病毒衝擊經濟前景，或是對於企業財報的期待過高導致市場失望，上述這些原因都有邏輯，也確實有可能是原因之一。
除此之外，其實投資人忽略了一個重點，回顧台股自去年九月開始一路上漲，最主要是反映了二○二一年的基本面火熱，時序來到八月底，我們不禁要想：「台股何時要反映二○二二年的基本面？」時間點其實差不多就是現在。
這並不代表二○二二年的基本面不佳，而是二○二一年太好，導致基期太高，當前的修正，一部分就是反映明年某些企業或是景氣循環股的獲利不會如今年一樣這麼好，然而市場經歷評價修正的過程，造成信心衝擊，投資人出現羊群效應，也就是看到其他人在砍股票，便跟著胡亂砍股，導致台股不分股票好壞都出現下跌，個股下跌幅度超過20%-30%的比比皆是。
股市終究要創新高 找對股票來卡位
只要一個國家的經濟是持續成長的，股市的長線趨勢就是向上，即便遭遇數次大修正，時間拉長後都會再創新高，因此股市再創新高是必然的事，問題在於「時間」。
利用台灣加權指數的資料進行統計，指數回檔超過4%後再創新高的時間長度平均為二○一天。台股每次經歷較大幅度的下跌時，幾乎都必須經過長時間的籌碼沉澱，反覆打底測試，讓市場重新拾回信心後，才能重新獲得向上攻高的動能，也就是「行情在絕望中誕生」。
目前台股遇到月線季線下彎，短期上的「勢」不利於多方，但年線仍有空間可以轉圜，因此台股最佳的狀況便是以盤代跌，直到明顯的攻擊訊號出現，讓均線重新回到多頭排列，這段時間的指數表現空間不大，投資人應將眼光放在個股表現上，避開景氣循環股，尋找明年企業展望仍佳的企業，就能趁著台股下跌之際大撿便宜。
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