晶圓代工漲價效益助攻 業績持續衝高

台股在多方控盤格局不變下，後市仍是震盪往上看，受惠5G、高速運算(HPC)、電動車、汽車電子等需求百花齊放，晶圓代工成熟製程產能吃緊、供不應求，預期產能吃緊態勢恐到2023年才可望獲得舒緩，繼聯電今年報價「連四漲」後，台積電也將跟進喊漲，預期最高漲幅達二成。

【個股推薦】聯電(2303)，主要利基題材有：

(1)財測優於預期，七月營收再創高：受惠產品組合持續優化、成本降低，以及產品平均售價上揚，聯電第二季毛利率突破三成關卡達31.3%，較第一季拉升4.8個百分點，歸屬母公司淨利119.43億元，季增14.5%，創15年來新高，EPS 0.98元。累計上半年營收980.05億元，年增13.1%，毛利率29%，較去年同期拉升7.8個百分點，歸屬母公司淨利223.71億元，年增151.7%，EPS 1.83元。七月營收月增近6%，年增18.5%，累計前七個月營收突破千億元大關達1,163.7億元，年增13.9%，續創新高。

展望第三季，聯電預期，以美元計價單季營收將季增6%，毛利率估成長到34~36%，晶圓出貨量季增1~2%，產能利用率同樣維持100%，並二度上修今年全年平均單價(ASP)預估，由原估年增10%調高到10~13%，訂單能見度也已看到明年底。

聯電共同總經理王石表示，在5G和電動車大趨勢下，第三季需求仍然強勁，包括8吋及12吋晶圓代工整體供給緊張情況將會持續，產能利用率將維持100%，預期第三季晶圓出貨量將增加約1~2%，產品平均售價將再揚升6%，藉由產品組合進一步優化、降低成本以及生產效率提升，毛利率可望攀高至35%水準，本業獲利也可比第二季持續增長。

(2)聯電晶圓代工價四度調升：供應鏈傳出聯電十一月將再調漲價格，平均漲幅10%，部分製程漲幅上看15%，這是聯電今年以來第四度調漲報價，在漲價效益助攻下，法人看好聯電營收、毛利率、稅後純益都將持續衝高，堪稱此波晶圓代工成熟製程熱潮的大贏家。業界人士透露，聯電今年以來，分別在年初、四月、七月調升過報價，如今還能第四度漲價，反映晶圓代工成熟製程產能供不應求狀較市場原本預期還嚴重，估算今年聯電此次漲價後，累計漲幅已逾五成，將可完全反映在獲利。

(3)聯電擴產超進度，戰力提升：晶圓代工成熟製程產能供不應求，業界傳出，聯電今年報價「連四漲」之際，南科12A廠P5與P6同步加大擴產力道，其中，P5將較原訂目標增加7%產能，今年底前到位，規劃2023年第二季投產的P6月產能也將較原目標提升18%，P5、P6合計月產能將較原規劃多1.1萬片。

美系外資發布最新報告指出，聯電預測晶圓產能吃緊將延續至2023年，看好聯電獲利向上趨勢不變，重申強烈買進評等，目標價由76.3元大舉上調至102.8元，並將聯電納入其亞太優先投資清單。

美系外資表示，聯電第二季毛利率衝破30%，較預測的時間點更早，公司預估第三季晶圓單價(ASP)季增6%、毛利率挑戰34~36%，亦優於預期，預估聯電第三季營收將季成長6.9%，毛利率提升至35.9%，EPS估將持穩0.98元，全年EPS預估上調至3.98元。

美系外資指出，目前帶動聯電營運的主要需求是5G和HPC，後續電動車和汽車電子需求增強，未來相關應用將包括近七成的成熟製程需求，聯電12吋與8吋產能均將滿載，加上漲價效應，將帶動2022年毛利率突破40%，2023年再挑戰42%，推動聯電明後年EPS均可達五元以上。

【操作建議】「低接不追高」，配合均線走揚呈現多方排列向上，以及內外資法人大戶心態轉趨偏多加持下，只要守穩8/23缺口上緣57元關卡不破，預期後市仍將有大漲再創新高機會(※基本面資料若有異動，依公開資訊觀測站最新訊息為主)。基於風險考量，設好停損停利(詳見附圖說明)。

聯電(2303) 法人心態偏多