隨著聯準會縮減QE塵埃落定，市場擔心的不確定性消除，加上英國央行未如預期升息，改變市場對歐美央行升息時程的預期，熱錢派對可望加時延長，提高資金重返股市意願，推升美股各指數持續改寫歷史新高，並帶領台股突破層層反壓向上再次挑戰萬八，地虎股也順勢展開絕地大反攻！
年底集團作帳 助長地虎股氣勢
近日美國十年期公債殖利率已降至一．五％之下，成為股市評價回升的另一助力，先前被壓抑的台股權值龍頭台積電(2330)股價也得以擺脫六百元壓力枷鎖，開始向上走高，推升加權指數攻上一七五八一點的兩個月來新高，重回多頭格局確立，類股漲勢輪動將更趨健康，天龍地虎各擁一片天。
股價先行發動的地虎股指標貨櫃航運，在十一月三日傳出長榮(2603)、陽明(2609)已對客戶提出美加線十二月的基本運費漲價計畫(GRI)後，漲勢進一步擴大，相較十月底股價反彈前的低點，不到兩周的時間累計漲幅就已達四成。同期間一起落底反彈的面板股，累計漲幅也接近三成。接棒落底反彈行情的還有受惠拜登一．二兆美元基礎建設方案將簽署實施的鋼鐵股，逐步擴大地虎股的漲勢效應。
目前時序已接近年底，集團股也可能趁著近期股市氣氛好轉，提前啟動年底作帳行情，以防年底其他利空干擾，加上不少集團股的股價位階仍低，可歸納在地虎股中，一旦作帳行情啟動，自然會強化地虎股領漲盤面主流的氣勢。根據歷史資料統計，亞泥(1102)、統一(1216)、台塑(1301)、遠東新(1402)、裕隆(2101)、聯電(2303)及長榮(2603)等集團股在每年十一月至隔年一月，股價上漲機率達五成以上，將是集團作帳行情是否啟動的觀察指標。
原物料地虎落底反彈
由於拜登基礎建設創造的需求商機不會只有鋼鐵，相關原物料需求均會因應而生，年底作帳機率高的集團股又多屬原物料族群，大幅提高原物料地虎股跟上落底反彈行情的機會。而原物料族群股價走勢與相關原物料報價連動，因此報價已止跌反彈或預期將反彈的原物料，該族群的股價就有機會領先落底反彈。
參考中國十月的上海鋼聯中國大宗商品價格指數(MyBCIC)，月增九．三五%、年增四六．四一％，價格指數再創今年新高。從行業分類來看，價格指數月成長的有鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材及紡織等。其中，能源、橡膠塑料及紡織的月增幅達一成以上，這些都是可以留意的方向。
紡織報價高檔不墜
台灣紡織產業受到東南亞因疫情停工衝擊，上游缺料、下游產能受限導致整個供應鏈出貨不順，近期營收直直落拖累股價表現，淪為傳產地虎。但隨著越南復工率提升，供應鏈運轉逐步順暢，營運動能恢復，配合產品報價上漲，市場會有價量齊揚的預期，有助族群股價醞釀反攻行情。
歐美品牌廠因服飾低庫存，目前開始積極補貨，帶動台灣紡織化纖、織布、成衣廠訂單大增，平均成長二～三成以上，訂單能見度已達明年，今年下半年報價也會漲得比上半年多。人纖公會表示，紡織訂單激增帶動化纖原料需求，化纖產業獲利優於過去水準，多家會員廠商都有調高薪資，可見廠商對後市展望偏向正面並非只是喊喊而已。
紡纖業者表示，減碳、碳中和的推動，讓化纖廠必須要更新設備、選擇替代能源，才能符合逐年減碳的標準，這些成本壓力部分會透過提高產品報價進行轉嫁。遠東新表示化纖產品市場呈供給量緩降、報價上揚的現象，至少未來一年低價紡織品回不來了，報價即使偶有回檔，也仍會維持在高檔進行整理。因此，遠東新、新纖(1409)、力麗(1444)、力鵬(1447)、集盛(1455)等化纖廠，未來均有望受惠報價上漲題材激勵股價反彈。
水泥利差擴大 廠商第四季獲利回升
中國限產限電政策，高能耗的水泥產業首當其衝，中國水泥供給減少、廠商庫存降低，廠商在供需失衡情況下九月已開始陸續調漲報價，兩個月以來已漲了近四成。但近期占水泥生產成本比重超過三成的煤炭價格衝高，為水泥廠帶來成本壓力，壓縮獲利空間，導致股價無法反映水泥報價上漲。
但在中國煤礦產能增加、煤礦逐步開放投產、臨時停產煤礦復產後，中國煤炭報價快速回檔，水泥報價卻仍維持高檔，水泥廠利差重新放大，有望帶動第四季獲利回升。台泥(1101)年底前訂單若能夠釋出，將有助全年獲利衰退收斂。亞泥第四季獲利若能與去年同期持平，全年獲利仍有機會小幅成長。
紙價全面上漲 旺季效應放大
近日報價積極調漲的還有紙價，因廢紙、煤炭、化工等原輔料持續大幅漲價，導致造紙廠成本飆升，加上限電也對造紙廠產能產生影響，中國造紙龍頭玖龍紙業自中秋過後已進行七次漲價。同業晨鳴紙業、太陽紙業及山鷹紙業也對部分產品進行漲價，帶動紙價全面上漲。
漲價較明顯的瓦楞紙及箱板紙等工業用紙，還受到造紙廠停機檢修及雙十一購物節包裝需求量增加的影響，供需失衡更為嚴重。但也因紙廠開工率低，對上游紙漿需求減少，導致紙漿期貨、現貨報價持續弱勢，讓工業用紙廠出現產品價格上漲、成本下降的利差擴大情況，有助整體的獲利表現。
榮成(1909)集團目前在大中華區設有四座低碳造紙廠、十一座綠色包裝廠、三三座環保回收站，在中國有三座低碳造紙廠年產能二九五萬噸，工業用紙領域為中國第四大，若加計台灣二林廠八五萬噸產能，集團總年產為亞洲第五大。由於榮盛的低碳造紙廠在中國限電環境下較當地同業更具競爭力，預期在雙十一與雙十二電商零售旺季推升包裝紙箱需求加持下，第四季營運有望維持高檔，獲利增長表現將優於營收。
在中國揚州有三台工業用紙紙機的永豐餘(1907)，年產能約九五萬噸，雖主要為供應中國自家紙器廠為主，但中國瓦楞紙等工紙價揚，對於推升紙器產品報價也有所助益。永豐餘表示第四季是造紙業旺季，本季營運不會太差，可望發揮旺季應有水準。
