正當華爾街聚焦在俄烏戰爭與西方對俄羅斯的大規模制裁，導致全球貿易萎縮，並推動食品和能源價格大幅上漲，美國二月CPI年增率達7.9%，創四十年新高，緊盯聯準會在三月十七日至十八日的升息幅度與縮表時程，卻低估了同時間正遭遇到OMICRON疫情擴散二十八省，如火如荼的封城十四天的中國，在李克強表示今年最大的困難就是防疫，5.5%的三十年來最低GDP目標，被認為是可望而不可求的大內宣，關鍵就在中國堅持「動態清零」的防疫政策不變。
中國堅持「動態清零」難度高
原先以為在冬奧閉幕後，與「病毒共存」的政策會取代「動態清零」，三月十五日中國衛健委表示，堅持「動態清零」方針，可理解為在十一月習近平破例連任之前，「動態清零」政策將不放鬆。
由於中國的科興與國藥疫苗的防護力皆不到70%，換言之，想要達到群體免疫需有九成的疫苗接種率，也就是說，中國目前沒有群體免疫，第三劑也還在進行中，以Omicron的高傳染力來看，想要達到動態清零的難度甚高，可能不是犧牲一季時間就可以換來大半年的安穩日子，因此，犧牲經濟活動換取動態清零的防疫成果，可能連5%的GDP都守得很困難。
俄烏戰爭改寫國際秩序
美國想趁著俄烏戰爭，把中國一起拖進西方的經濟制裁裡，聲稱俄羅斯請求中國提供無人機和軍糧，美國財政部長葉倫表示中國的確有用美元購買俄羅斯石油，但金額不大。
這場俄烏戰爭注定改寫國際秩序，至少在國際金融世界已經是進行式，歐美將俄羅斯排除在SWIFT系統，俄羅斯決定退出歐洲委員會，白俄羅斯總理表示，俄羅斯和白俄羅斯也將放棄以美元支付的能源供應，正在合作制定新的石油供應定價公式。
更重要的是，自1974年起以美元計價銷售石油的沙烏地阿拉伯，也漸漸的跟美國越走越遠，誰知道那天會不會沙烏地阿拉伯對中國採用人民幣交易石油銷售，那麼美元獨霸的地位就真的岌岌可危。
沙烏地阿拉伯跟美國漸行漸遠
畢竟在1990年左右，美國每天從沙烏地阿拉伯進口二百萬桶原油，但因為開發頁岩油與美中地緣政治角力，根據美國能源資訊署的資料，美國在2021年十二月從沙烏地阿拉伯進口的原油已經下降到一天不到五十萬桶。
反之，根據中國海關總署2021年資料，中國購買了超過25%的沙烏地阿拉伯出口的石油，換言之，中國對沙烏地阿拉伯的影響力提高中。
加上前幾年沙烏地阿拉伯想藉由國家石油公司的上市，舒緩財政危機的全球籌資計畫，差一點就被美國攪黃。
另外，在2014年葉門內戰中，沙烏地阿拉伯出兵支持國際社會承認的葉門阿卜杜拉布．曼蘇爾．哈迪政府，也沒得到美國的支持。更重要的是，去年無預警的美軍撤離阿富汗，更讓沙烏地阿拉伯對於美國的軍事承諾感到不安，就算明著不敢跟美國對幹，背地裡就像這次油價大漲，硬是不配合美國增產的呼籲，走自己的路。
全球經濟成長率下修
聯準會在三月的例會上應該是升息一碼，但這兩天的華爾街日報揭露FOMC官員支持今年升息七次，有點意外，僅僅在六個月前，參與會議的一半聯準會官員認為，2022年可能需要升息一次或兩次，而另一半官員預計2023年才會開始升息。
尤其當下俄烏戰爭已經讓IMF下修全球經濟成長率，高盛下調美國經濟成長率，從原先預估的3.1%下調到2.9%，繼二月將年底S&P 500目標價由5100點下降至4900點，三月再進一步下修到4700點，理由是經濟基本面將面臨更多挑戰，上市公司業績成長速度低於預期。
這也難怪，三月十五日公布的美國二月PPI指數年增率達10%，值得一提的是二月數據只包含了二月十九日以前的資料，換言之，俄烏戰爭造成的大宗商品大漲的影響性，會反映在三月PPI上，不僅令人為第一季財報的毛利率捏一把冷汗。
▲通膨預測
消費者信心指數十一年新低
從四十年來的通膨新高的角度，再對照美國三月密西根大學消費者信心指數的報告中，消費者預計明年的物價將上漲5.4%，是1981年以來的最高值。未來五到十年的通膨預期保持在3%，也就不奇怪三月密西根大學消費者信心指數從上個月的62.8降至59.7，創2011年以來新低。
在高通膨、經濟成長展望下滑的背景下，令人懷疑聯準會是否真有能力做到─維持股市平穩、經濟成長、通膨下降、勞工市場成長等目標。
聯準會主席被稱為擁有天下第二大權力，僅次於持有核彈密碼的美國總統，一言一行都對金融市場產生影響，但自從去年的通膨暫時論誤判後，市場對於聯準會對抗通膨的決心抱持觀望的態度。
或許因為如此，擔心通膨預期生根於人心的聯準會在今年轉為鷹派支持升息，在2021年十二月，幾乎所有的參會聯準會官員都把今年的升息次數提高到二至四次之間，而且這還是建立在美國核心通膨率年底升到2.5~3%的預測基礎上，短短不到三個月，竟然傳出年內聯準會官員支持升息七次的風向球，這對上半年的科技股將會是最難闖的大魔王關卡。
升息次數上調 流動性風險提高
關於俄烏戰爭可能引發缺氖的台灣半導體危機，之前提示過，亞洲半導體業者已經在2014年克里米亞危機時開始分散供貨來源，有安全庫存，加上七奈米以下的極紫外光(EUV)曝光機設備不用氖，所以對台積電的影響有限。
從二月二十一日以來，截至三月十六日為止，外資共賣超台積電50萬9135張，年內跌了9.27%，比加權指數的-7.01%來得弱勢，估計應該跟俄國股市關門，全球金融市場的流動性風險提高有關，所以在外資的變現賣壓收手之前，台積電的反彈只能說蓄勢待發。
▲2330台積電
真正賣壓來自大戶 航海王進入整理
農曆春節後的開紅盤，航運族群波段起漲，撐起了台股多頭的精神指標，但就在三月十五日長榮宣布減資六成、現金股息18元，配發率不及四成，低於市場預期，引爆獲利了結出籠，收盤跌9.49%，爆出52萬9620張的成交量。
查看三大法人動向發現，外資賣4241張、投信賣498張、自營商賣4378張，合計9117張，僅佔1.72%，所以真正的賣壓來自於市場大戶。
這也難怪，一般人聽到減資就嚇到，那還管是退回現金的減資，還是彌補虧損的減資，而且減資執行日還要停牌十個交易日，但那也是第三季的事情。
總之，預期過高的法說會，航海王要進入一段時間的整理，等到第三季歐美的長約完成高價換約，同時也完成了減資，股本小、高EPS的業績行情又可以炒一波。
▲2603長榮
