高通膨將導致可支配所得減少，已讓美國二月消費者信心指數創下二○一一年以來最低水平，聯準會打通膨的升息動作，又將讓美國經濟招來衰退的命運，近期美國公債殖利率已出現倒掛情況，預告未來衰退機率已大幅增加。根據摩根士丹利的經濟週期模型指標，目前美國經濟處於「擴張」階段，按目前速度，可能會在二至四個月後見頂，並在五至十個月後轉為「衰退」。
景氣不確定中尋找明燈
經濟衰退預期成為市場共識後，除了會進一步降低民眾消費意願外，也會降低企業投資及廠商生產的意願，讓經濟走向一個惡性循環。對以外銷為主的台灣經濟來說，將會是一大警訊。
目前中國智慧型手機及消費性筆電供應鏈均已出現砍單的情況，若品牌銷售遲遲無法回溫，面對逐步堆高的庫存，電子產品庫存調整、砍單的範圍恐怕就會擴大。
在經濟衰退、企業資本支出觀望、民眾消費縮手及產品銷售減少等預期下，台灣廠商今年營運展望不確定性大幅增加，或多或少都會有下修的風險，少數營運展望明確且樂觀，今年營收及獲利又還能維持成長趨勢的廠商，自然就會成為股市中的資金避風港。
從近期投信的買超股，就可明顯看到資金轉向營運成長較為明確的產業或個股，例如近期積極買超的鋼鐵、記憶體、矽晶圓及車用二極體等，多是今年營運展望出現價量齊揚的產業，帶動股價表現優於整體台股，當中不乏領先創高的個股。
漲價才能抗通膨
首先，在價的方面，因現階段萬物皆漲、生產成本高企，如果廠商的產品無法漲價順利轉嫁增加的成本，今年毛利率勢必會受到侵蝕，最終影響今年獲利及EPS，對股價相當不利。有辦法漲價的廠商，才能維持獲利率水準，降低財測下修的風險。
目前鋼鐵產業漲價效應已轉趨明確，上游原料因烏俄戰爭出現飆漲，推升國際鋼鐵價格後，國內鋼鐵龍頭中鋼(2002)於三月中調漲四月及第二季內銷盤價，子公司中鴻(2014)隨後也調漲四月內銷及五、六月外銷盤價，鋼筋廠豐興(2015)則連三周調漲鋼筋的內銷盤價。
記憶體產品中的利基型DRAM合約價已領先上漲，根據集邦科技及模組廠報價，二月DDR3報價月增二％至三％，創下近五個月來新高，並預估第二季再上漲五％以內。由於DDR3短線並無新產能開出，供給吃緊情況應會延續到下半年，在此之前價格將易漲難跌。
日本矽晶圓廠勝高(Sumco)表示今年初已適用新簽長約，十二吋及八吋矽晶圓全面調漲十％，在二○二四年新廠新產能開出前，矽晶圓產業都將處於供不應求狀態，報價會逐年階段性漲價。
國內矽晶圓龍頭環球晶(6488)也表示，矽晶圓產能擴充幅度追不上晶圓廠擴產，同樣認為矽晶圓供不應求情況會延續到二○二四年，今年產能全線滿載且都已賣光，漲價效應會在上半年明顯發酵。
全球車用二極體龍頭朋程(8255)，六大車系都採用其產品，去年底持續與客戶簽訂長約，今年一月已正式漲價。汽車產業走向電子化、智慧化趨勢，車電系統導入導航、溫度、影像監控、安全偵測等感測器或設備，均會帶動車用二極體需求。
新產能提供營運成長動能
另在量的方面，上述產業在市場處於供不應求狀態下，可擠出新產能的廠商，在享有漲價利益的同時，還能獲得訂單量增加的成長動能，對總營收或總獲利表現將會有正面的助益。國內鋼鐵廠雖未有新產能，但因歐洲最大鋼鐵廠Azovstal遭俄軍砲擊，中國鋼鐵重鎮河北省唐山全面進入緊急狀態，當地鋼鐵廠停產，市場預期需求有轉移至國內廠的機會，增加潛在接單量。
DDR3製造廠中，華邦電因高雄廠每月新增一萬片產能將於第四季投片，市場預期屆時營收動能將會進一步轉強，記憶體IC設計廠晶豪科(3006)則是透過在代工廠投片的製程微縮來增加總產能。矽晶圓廠環球晶及台勝科(3532)新產能將於二○二三年及二○二四年陸續開出，加上合約價已漲價，未來新產能所貢獻的營收相較於現在，也算是呈現價漲量增的情況。
由於今年晶圓代工廠有釋出更多產能給車用晶片客戶，將帶動車用二極體廠出貨量增，朋程車用客戶在第二季已下訂大量訂單，最快在第二季出貨量就會明顯成長。另一家車用二極體廠台半(5425)今年在聯電投片量也有增加，營運同樣會有價漲量增的表現。
政策扶植的電動車產業
相信在近期這種資金移動的邏輯下，其他具有價漲量增潛力的產業，將有機會被資金相中，進而推升股價。各國政策積極推動的電動車產業，應會是下一波機會點。即便整體車市再度遇到因缺料而減產問題，但受惠各車廠優先生產電動車拚獲利的策略，電動車產量有增無減，中國今年前兩月電動車累計產量年增幅就高達一六八．五％，對相關零組件需求將同步大增。
近期電動車零組件中漲價最明顯的就是電池，因今年來鎳價持續上漲，電池材料廠二月報價已調漲十％，三月報價再調漲五％以上。電池材料廠的訂單模式，是由客戶先行預告當年度所需要的數量，再由材料廠依照前一個月的鈷、鎳原料月均價來報價，當原料價格漲，電池材料廠的報價也會跟著向上調高。
電池、IGBT喊漲
全球電動車電池龍頭寧德時代表示，因上游原材料價格大漲，公司已相應動態調整部分電池產品的價格。根據供應鏈反應，寧德時代去年下半年至今已漲價兩次，依照一輛電動車的電池成本換算，兩次漲價已導致電池成本增加了兩萬元人民幣，有利同業報價跟漲。寧德時代股價走勢，可做為此族群行情的重要觀察指標。
國內電動車電池材料廠康普(4739)，今年前兩月營收已連續改寫歷史新高，主要受惠營收包含原料報價，鎳價走高推升營收同步向上，加上硫酸鎳新產能開出，帶動營運具有價漲量增的成長動能。同業美琪瑪(4721)同樣受惠鎳價走強，加上鈷化學新產品量產，帶動前兩月營收維持去年下半年的高檔水準。
另一個電動車漲價的零組件則是IGBT，龍頭廠英飛凌已於二月二一日向客戶發出漲價通知，預計IGBT晶片漲幅達十五％至二○％。考量目前IGBT交期達五十周以上，整體供給需求比約為一比一．二，供不應求情況暫時無解，市場預計漲價效應將在第二季開始擴散。
國內專注MOSFET及IGBT等功率半導體的晶圓代工廠漢磊(3707)，近年積極擴大產品應用至電動車，英飛凌又是其最大客戶，有望受惠擴大外包政策取得相關代工訂單，位處上游磊晶的子公司嘉晶(3016)也會同步受惠。
