近年全球供應鏈面臨眾多挑戰，2020年因新冠疫情肆虐，許多國家實施嚴格邊境管制，民眾將旅遊支出轉往購物，導致全球貨運需求大增，塞港現象遲遲無法緩解，運價隨之創下歷史新高。近期烏俄衝突升溫引發歐美國家向俄羅斯發起經濟制裁，全球原物料無論是農產品、能源或基本金屬價格皆有大幅度波動，推升市場通膨預期。
聯準會全年升息上看九碼 五月將啟動縮表
去年開始聯準會逐步實施縮減購債，今年三月正式啟動升息循環，甚至預計五月將著手縮減資產負債表，市場熱錢將不如前兩年氾濫，金融商品操作難度驟升。本文將從聯準會會議決策及未來政策出發，進而探討將如何影響台灣經濟，以及在近期波動劇烈的市場又該如何創造投資機會。
聯準會向來以促進勞動市場達到充分就業以及維持物價平穩為宗旨。近期記者會主席鮑威爾重複強調就業市場復甦力道十分強勁，平均每位失業者擁有1.7個就業機會，且今年經濟成長率雖從4%降至2.8%，但尚無經濟衰退疑慮，預期未來聯準會有機會加速及擴大緊縮政策達到控制通膨效果。
美國一月PCE指數飆升，市場預期聯準會將加重升息力度抑制通膨，但突如其來的烏俄戰爭為全球經濟成長增添變數，三月FOMC僅保守升息一碼。去年第二季基期較高，四月開始通膨增數有望放緩，但聯準會將同步關注是否逐月下降，因此預期五月FOMC仍有升息兩碼可能。
若比較本次利率點陣圖與十二月點陣圖可以察覺全體委員明顯提高升息碼數預期，今年底可望升息至七碼，且會後鮑威爾及數名委員接連釋出更加鷹派言論，導致市場預估今年升息碼數再度上調至九碼。除了升息議題，投資人應更加留意五月縮表計畫，鮑威爾表示這次縮表時間點將提前，且會比上次(2017年)更快速，展現聯準會控制物價決心。
台灣經濟基本面強勁 股市仍有上漲空間
面對聯準會貨幣緊縮政策，東歐及南美洲新興市場須留意大量資金回流至美國，導致當地貨幣嚴重貶值。而台灣雖然也屬新興市場，但因在全球資通訊及半導體供應鏈中扮演重要出口國角色，目前全球製造業庫存水位仍處於低點，有利帶動今年出口額持續創高，預期資金外流情形較其他新興市場輕微。
我國出口產品以電子零組件為大宗，其次為資通與視聽產品。疫情爆發後，受惠全球資通訊產品需求激增及國內疫情控制妥當，對外出口連二十紅創有史以來第二高紀錄。今年二月出口額達374億美元，其中以積體電路產品年增48.9%表現最亮眼，反映終端客戶對半導體元件需求持續增加。
除觀察出口額作為景氣指標，也可從資本設備進口數據推估廠商預期未來產業前景。2021年資本設備進口額達688億美元，其中半導體設備年增37.6%，台積電去年資本支出高達三百億美元，預估今年資本支出將突破四百億美元，可望帶動相關供應鏈再創佳績！
伴隨電動車、元宇宙及5G等新興產業崛起，市場對晶片需求大幅增加，供不應求現象始終無法緩解。依第一金臺灣工業菁英30 ETF月報，截至二月底，持股超過六成為半導體產業，其中台積電及聯發科合計持股比重超過40%，公司皆屬於產業龍頭地位，除了穩健的財務績效，其技術領先地位可望持續帶動營收成長。而第三大持股矽力-KY業務跨足伺服器及車用電子，皆為未來主流產業，投資人可多關注後續發展。
半導體重要性與日俱增低檔布局
許多人將晶片比喻為二十一世紀的石油，無論是民生用品或國防工業皆須仰賴晶片運作，美國甚至於供應鏈百日報告中將半導體列為國安議題，使半導體重要性大幅提升。且自中美貿易戰開始後，美國限制中國取得先進製程設備，使早已吃緊的產能更難以緩解。
綜合以上因素，半導體產業長線仍維持成長趨勢，有望持續帶動台股上漲動能，投資人可利用市場紛亂期間先行布局，像是小型台積電期或小電子期。若希望持有低槓桿商品則可關注第一金臺灣工業菁英30 ETF，與產業存在一定連動性，除了免除槓桿風險，也可同時投資數家優良企業達到分散個股風險效果。
▲近10年積體電路出口額
