全球股災效應餘波蕩漾，向來抗景氣循環的生技醫療產業，具有波動性小、抗跌性佳等優勢，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔樂觀預期：「醫療生技產業基本面良好，近年來獲利穩定成長，股價已達相對低點。」顯示投資價值漸漸浮現。
#@1@#生物科技在整體科技產業中，一直扮演舉足輕重的角色，不過近3年來深受美國FDA嚴格審核新藥上市，以及小型生技公司臨床實驗失敗等影響，導致過去生技醫療基金始終表現不佳，未如原物料、替代能源等基金績效優異，但是德盛安聯投信全球生技大壩基金經理人傅子平仍預估，「美國FDA審核態度可望趨向開放，有助於帶動全球生技醫療基金的整體表現。」績效表現相對穩健的生技醫療產業，在景氣持續降溫、投資氣氛的不確定因素升高下，漸漸吸引投資人的目光，近來備受各界關注。根據UBS估計，歐美國家中的大型製藥類股與大盤本益比相較之下，創下20多年來的新低紀錄，可見歐美大型製藥類股股價嚴重被低估。ING投顧表示，公用事業、醫療保健等防禦性類股的獲利能見度高，又與經濟成長的連動性低，未來資金的挹注行情值得期待。江宜虔指出，2008年大型生技公司預估本益比為18倍，股價已達10年來的相對低點，預計未來5年的生物科技公司將有平均年成長20％的獲利水準，尤其是FDA新藥核可上市的件數可望超過歷年平均值，也會帶動生物科技類股的股價表現。此外，預估2009年的生技醫療產業成長，抗跌性強的大型製藥廠，本益比將達13倍，學名藥廠本益比為14倍，醫療器材本益比為17 倍，相當適合投資人中長期布局。第1季末到第2季初是生技醫療產業的淡季，適合逢低布局，傅子平認為，今年年初，S＆P500生技醫療產業的盈餘成長展望將優於一般產業。此外，每年上半年以6月的美國腫瘤學會議(ASCO)最為重要，而下半年從9月開始有更多的醫學研討會議，例如血液學研討會、化療微生物會議……等，因為很多生技公司會藉此發表新藥的研究成果，若發布利多消息，對於股價都會帶動新一波漲幅，因此，投資人可趁召開重要會議之前布局，掌握生技產業的旺季行情。投資人若長期布局，主要看美國FDA審核新藥上市的態度，若短期則參考重要的醫學會議，也是投資時可參考的指標。SARS、禽流感等疾病是否影響生技醫療基金的表現？傅子平認為，對整體產業而言，由於生技公司早已技術研發成熟，只是等待適合的時機，例如SARS帶動抗生素公司的股價，而禽流感、克流感等疫情，羅氏大藥廠則是受惠者之一，因此僅能視為單一事件，不影響生技醫療產業的發展。江宜虔指出，2002年正逢生物科技類股創下股價最低，又爆發SARS事件，而當年全球經濟正全面展開復甦，故投資人紛紛尋找跌幅已深的投資標的，因此生技醫療基金也展現多年的上揚趨勢，所以SARS事件僅能當成單一事件，而非帶動整體生技醫療產業發展的重要關鍵。此外，像威而剛上市或新藥發現，也會提高該公司股價或相關藥品的商機，未來藥品發明將朝向預防疾病的方向邁進；過去治療疾病的醫療器材也朝向精密研發技術發展，不過對整體生技醫療產業的表現，並不會造成太大的影響。不過，生技醫療產業向來是需求大於供給的市場，只要死亡及疾病一直存在，生技醫療產業對人類的影響必然與日俱增。
#@1@#什麼是「學名藥」？當一般藥物發明後都會申請專利，專利權約有15至20年的期限，一旦專利權到期以後，學名藥公司會複製該藥配方來製造學名藥，不但降低製藥成本，而價格僅有專利藥的一半甚至更少，對於醫院、民眾來說減輕不少負擔，所以學名藥市場商機無限。全球學名藥市場需求以美國最大，現今為處方藥的50％，日本因尚未普及僅占10％，而東歐或新興市場未來對學名藥的需求也日漸攀升。在保德信全球醫療生化基金的持股比例中，生物科技約占4成，以產品尚在研發階段的小型公司，以及集中產品進入商品階段的中大型類股為主；製藥產業約占5成，投資擁有完整產品線的美國大型藥廠、特殊藥廠及學名藥；其他1成投資醫療器材，以具有創新技術的公司為投資標的。從區域別分析，布局歐美國家的比例最高，投資已開發國家長年研發先進的醫療器材及藥品，其次是學名藥市場，像以色列的Teva Pharmaceutical是世界最大的學名藥公司，在持股比例的比重也頗重。
#@1@#傅子平指出，全球生技大壩基金的持股比例中，以美國、歐洲、日本為主，其中歐洲以瑞士、德國、英國等生技公司的大藥廠為主。另外也約有2％布局台灣，主要是國內的醫療器材產業前景可期，由於國外的醫療器材廠商近年來整合併購，把重心放在行銷上，而釋出委外代工的機會，台灣廠商也因此受惠，所以製造能力深具國際水準。此外，傅子平也認為大陸及台灣擁有堅強的生技醫療人才，研發實力不輸給歐美。不過，藥物研發失敗及美國總統大選是生技醫療產業的潛藏風險，傅子平認為，生技公司的研發藥物是否核可上市，以及大選會牽動預算編列，例如健保支出是否受到刪減，對大型製藥公司而言可能會受到衝擊，因此投資人布局前，亦可參考那斯達克生技指數(NBI)、費城生技指數(BTK)等參考指標。隨著人類壽命愈來愈長，人類對於醫療品質的需求也日漸提升，從過去疾病、就醫、治療漸漸朝向醫療個人化發展，江宜虔指出，預防醫學會成為未來趨勢，由基因排序去研究日後潛藏的疾病風險，因此整體生技醫療產業榮景可期，深具投資潛力。
