趁著七月二十七日FOMC利率決策會議前的約兩周緘默期，全球股市好好的反彈一下，說起來，國安基金又抄底成功，不！認真來說，可能連實際進場都還沒出手，光是確認授權護盤的時間點，就起到轉折的效果，厲害！再添一筆護駕有功。
國安基金護盤急轉彎
回顧這次開會過程，先是七月六日跌破萬四宣布七月十一日召開國安基金臨時會，結果七月十一日虛晃一招，宣布暫時不護盤，讓七月七日至八日提前卡位的籌碼，反手殺出，達到洗盤甩轎的作用。然後七月十二日加權指數創13928新低點後，晚上19:00突發新聞稿：「基於……，授權護盤」，乖乖，空頭就算沒有真的被融券軋空，心態上一時之間也很難接受「該跌未跌」是否反彈上去後再殺一根回馬槍，別說空頭觀望，就連躲過融資斷頭的多頭也想著逢高減碼。
再對照外資動不動就在股票市場賣超，單日成交量硬是比二十日均量還要低，眼巴巴的看著大盤一天天的上漲，心中暗自唸著：「漲不動了、遇到壓力拉回、果然跌了、這次會破底……。」
結果從七月十三日至二十日累積上漲+978點，心態偏保守的軋空手肯定有不少，因此看回不回的驚驚漲，估計應該有挑戰季線15687點實力，如果外資依舊保持在台指期累積多單未平倉的話，那麼挑戰半年線16435點壓力也不是不可能。
熊市也有二成的中級反彈機會
看到這裡應該會覺得很納悶，不是說經濟會衰退嗎？連台積電都承認有庫存要調整到明年第二季，蘋果表示明年放緩部分業務的招聘和減少支出，以應對潛在的經濟衰退，Google、Amazon、Meta、Microsoft、Tesla和Snap等不少科技公司都已宣布類似計畫，加上高盛、大摩的財報也不如預期，股市怎麼會漲呢？
本來筆者也是這麼認為，但是看到陸股上證指數可以從四月二十七日的2863低點漲到七月五日的3424高點，累積+19.59%漲幅，就不難理解就算是熊市，也有20%的中級反彈機會，換算成台股加權指數的點位，相當於16713點，跟上述的推論差不多。
原來這波反彈架構在利空淡化(不能說利空出盡)，主要是調整過度超前預期尚未發生的經濟衰退，就好比當美國六月份CPI達到超乎市場預期的9.1%，當下金融市場馬上預期聯準會在七月二十七日FOMC利率決策會議上可能升息四碼的利空，特別是加拿大央行已經這麼做了。結果聯準會部分官員在七月十六日開始的緘默期前，對市場這一想法潑了冷水，暗示七月二十七日是連續第二次升息三碼，以作為對抗高通膨積極措施的一部分。
科技股利空淡化
同樣的道理，七月一日美光財報遠遜於市場預期，反映經濟下滑，消費者與企業減少對電腦、手機的支出，消費性電子的利空就沒停過，三星砍單變成延遲下單，大立光對市況毫不留情的表示，「相較於上半年供應鏈不順，現在庫存比較嚴重，而且看起來好像愈來愈嚴重，因為(手機)賣得不好。」
利空匯集之下，不單單消費性電子遭殃，就連護國神山的台積電也躺著中槍，好比美國先進製程過度依賴台積電，未來勢必分散採購，但就在台積電法說會上確認：「產業有庫存調整壓力，但台積電明年業績不受影響。」市場對科技股的利空淡化就從這一刻起，即使後來傳出矽晶圓長約出貨量鬆動，但環球晶、台勝科、漢磊等股價不跌反漲。
所以之前最弱勢的半導體族群，現在成為帶領台股反彈的主軸，從半導體類股指數來看，3/17~3/25、5/10~5/31都是針對季線負乖離作反彈修正，這次也不例外，因此不排除有突破季線348點壓力的機會。
聯準會這場抗通膨之戰的幾個關鍵─美中貿易戰的附加關稅、疫情下的貨櫃輪高運價、俄烏戰爭下的能源與糧食短缺、異常氣候下的碳稅徵收，到目前為止，似乎只有海運價格的下滑起到通膨降溫的作用。
貨櫃輪運價旺季下跌
很不尋常的是，進入到傳統旺季的貨櫃輪運價竟然下跌，SCFI運價指數連五跌，跟原先預期六月上海封城解禁後，待運送的貨櫃將會推升運價，結果SCFI連五跌，說不定七月二十二日公布的SCFI運價指數會跌破四千點整數關卡，為什麼呢？
牛津經濟研究院表示，供應鏈壓力指數已連續三個月下降，對比半年前因COVID-19疫情肆虐，因防疫而缺工導致貨物在碼頭堆積如山，港口外船隻大排長龍的現象，現在已經有所舒緩，反映的是在高通膨壓力下，消費者開始調整消費模式，造成全球商品需求開始放緩，尤其是非必需消費品。
除非是罷工，否則因疫情而缺工的因素已經不存在，就連堅持清零政策的中國大陸，此刻也不願重啟封城路線。
而德國、法國雖傳罷工，甚至美西碼頭的卡車工人也有罷工，但對於運價下跌的趨勢並沒有扭轉的作用。
消費需求疲軟 美國進口貨量修正
全美零售聯合會(National Retail Federation, NRF)指出，五月進口貨量寫下新高但後續就會見到修正，七月貨量估較高峰將減少4%，八月則是較高峰減少6%，且當月貨量估計將呈年減，是2020年七月以來首見。
NRF預期以現在的裝載率以及零售業修正的態勢來看，九月、十月貨量估計再寫新高的機率不大，美國在零售商轉向去化庫存影響下，進口貨量迎來修正。這觀點呼應到台積電的庫存調整論點─消費者需求疲軟，庫存積壓嚴重，並導致經濟成長放緩。
拜登失算 「去美元化」反噬
如果拜登早知道自己要親赴沙烏地阿拉伯貼王儲薩勒曼的冷屁股的話，不知道還會不會鼓勵烏克蘭加入北約來挑釁俄羅斯。如果早知道俄羅斯沒有因為經濟制裁而導致普丁政權垮台，反而促成俄羅斯與伊朗將在雙邊交易中放棄美元，組建「去美元化」聯盟，不知道美國還會不會支援軍力給烏克蘭打這場沒有期限的戰爭。
七月十八日奈及利亞銀行正與俄羅斯銀行就兩國之間以本幣進行貿易結算展開談判，七月十九日伊朗綜合外匯市場開放里亞爾─盧布貨幣兌換交易，意思是伊朗出口商可以通過銀行和交易所在市場上以約定的匯率進行盧布交易，就像美元和歐元一樣。
挽救極端氣候 越來越緊迫
美元之所以強大，是因為在全球的貿易交易裡佔了40%，其中美元石油是關鍵，如今產油國開始對美國陰違陽奉，恐怕歐洲這場能源危機，不僅要在這個冬季對決攤牌，甚至延續到明年冬天都有可能。
也許消費者可以縮衣節食，甚至天然氣供給配置撐過這兩年，但是今年北半球異常的熱浪已經在預告，人類挽救極端氣候的時間越來越緊迫，俄烏戰爭拖越久，輸的是全人類。
▲半導體季線
▲上海出口集裝箱運價指數
▲天然氣
