最近全球天災接二連三發生，除緬甸發生風災，造成重大傷亡外，中國四川也出現強震。然而，關心災情之餘，很多人同時在留意，多年來持續走多頭行情的基本金屬，會否在災後重建題材效應下，再度攀向另一個高峰？綜觀近年來新興市場國家崛起，特別是金磚四國，在政府外匯存底不斷快速累積下，國家經濟體質得到改善，紛紛提出發展計畫、大力推動國內基礎建設，強勁需求早已將價格推升至高點，這也正是各界投資專家，即便從未發生任何天災，對後續走勢仍普遍長期看多的重要因素。目前，全球市場存在4個屬於礦業的長線利多，分別是：新興市場需求未減。天災接二連三的發生，供給降低、需求增加。原物料抗通膨題材發酵。弱勢美元推升原物料價格走揚。這4項利多將繼續支撐礦業投資題材熱度，延燒不退。
#@1@#身為全球最大鋅礦產地的中國四川，短線雖因地震造成供給不足，推升鋅礦價格創下每噸2340美元的高點，但在新興市場國家持續推動基礎建設下，創造強勁需求，是第1個礦業長線利多的要素。像是中國、印度等國，持續挹注更多資金進行建設，進一步擴大基本金屬需求，除印度已再提5000億美元的基礎建設計畫外，目前占全球金屬消費1/4的中國，更是不可小覷。據貝萊德投顧近期研究報告指出，中國鐵路系統目前雖已是全球第3大，總長度約為7.7萬公里，但平均載客、載貨量，卻只夠整體需求的40％，並且政府更計畫將公路建設從2006年底的4.5萬公里，於2030年增加至8.5萬公里，顯示未來基本金屬價格走勢，仍具長線利多的強勁支撐。另外，中國信託商銀投顧中心經理廖亭亭認為：「全球基本金屬礦產，正處供需失衡的情況。」新興市場國家近年來人民所得提高，致使房地產熱絡、購屋需求增加，也加強需求上揚；但從供給面來看，澳洲(鐵、鎳、鉛、銅等)、南非(白金)等礦物主要產區，近期因缺電而出現產能不足，全球最大銅礦生產區智利持續罷工，上演多次勞資協調仍未落幕，皆造成供給中斷，雖對短期價格造成波動，但多頭行情未來仍能續走。
#@1@#雖然天災不斷，短線題材面因素，影響鋅、鉛價暫時升高，台証投顧研究員李文誠認為，從價格迅速拉回，以及英國倫敦基本金屬指數(LMEX)觀察，雖整體價格看不出受此影響走揚，但題材效應仍為第2個礦業的長期利多。從併購題材，近年來大型礦業公司不斷朝上游及下游產業併購，形成大者恆大，充分發揮礦業公司的獲利能力，促使企業盈餘顯著成長，加上目前礦業類股本益比仍在10至15倍合理區間，顯示未來仍有成長空間，深具投資價值。
#@1@#德盛安聯投信國際投資研究部副總經理陳彥婷進一步指出，新興市場的投資題材效應，可從今年第1季全球前3大礦業公司ESP亮眼的成長率中看見，分別為必和必拓(BHP)25.51％、力拓(Rio Tinto)48.26％，以及淡水河谷(CVRD)的30.38％，致使今年以來MSCI全球股市指數上漲3.44％，世界金屬與礦業指數卻上漲17.10％(見圖)，由此可看出企業盈餘成長影響礦業公司股價表現，不僅優於全球股市，未來在災後重建題材持續發酵下，將有更多上漲空間。由於原物料多頭行情走勢已久，李文誠說：「原物料近年來已成對抗通膨的最佳投資題材。」今年第1季全球基金贖回1000億美元中，雖僅有30億美元流入原物料市場，卻已較去年同期增加3倍，顯示投資人已逐步將原物料納入投資組合一環，未來勢必有更顯著的成長趨勢。另外，由於可參與投資原物料的基金選擇不多，並且基本金屬的投資比重當中，光是銅(33％)與鋁(42％)就占75％，在過多資金湧入較少投資標的情形下，投資需求大增，造就第3個礦業的長期利多條件。另外，熱錢湧入推升基本金屬價格上漲的買盤中，從貝萊德另一份今年3月底發布的研究報告中，綜觀整體原物料市場投機部位所占比重分布情形，可發現僅有銅礦(Copper)入列，且比重半年來均不到5％，顯示籌碼面相對乾淨，主要上漲因素仍以需求推升為主。此外，紐約期交所(COMEX)金屬商品期貨市場裡，銅價淨多頭部位仍維持正向，顯示對未來仍朝多方看待，加上基本金屬基本面供需吃緊，長期趨勢仍將朝多方發展。
#@1@#廖亭亭表示，由於原物料計價幣別均採美元報價，且與商品價格間存在反向關係，因此匯率漲跌往往牽動原物料價格走勢。舉例而言，當美元每下跌5％，原物料受成本升高影響，價格就得上調5％，顯示過去美元大幅貶值，正是推升原物料價格上揚主要動力之一。不過要注意，水能載舟亦能覆舟，並且市場普遍預料美國總統大選前，美元仍具反彈空間，勢必會對原物料價格產生壓抑效果。對於同屬礦業投資部分的貴金屬，廖亭亭進一步指出，黃金與美元走勢呈現高度負相關，近期因弱勢美元反彈以及全球股市逐漸走出陰霾之下，避險功能已較為喪失。加上過去提供資金給新興市場國家的國際貨幣基金組織(IMF)，因這些國家受惠原物料價格揚升，大舉償還外債，造成IMF利息收入逐漸減少，計畫靠拋售黃金來填滿資金缺口。在此預期心理影響下，黃金價格波段行情受到壓抑，但在弱勢美元趨勢未變、油價居高不下及金礦產出日益減少下，長期仍為礦業第4個看多的理由。
