華爾街日報9月5日引述未具名消息人士報導，戴爾(Dell)計畫在未來18個月內，售出位於全球各地的PC組裝廠，以便降低成本並改善獲利。戴爾過去幾個月已接洽過數家PC代工廠，希望能出售這些廠房，而最有可能的潛在買家應為亞洲大型專業代工廠。市場揣測這個所謂的潛在買家，最有可能的則是鴻海(2317)。鴻海對此當然沒有任何評論，不過，對於鴻海傳出將跨入NB代工業務，仁寶集團董事長許勝雄認為「鴻海此舉有利於產業趨向正面發展。」許勝雄表示，鴻海的積極搶進「對產業來講不是壞事」，認為可為同業間帶來相互激勵的作用。只不過，NB產業已經進入「保5」爭奪戰(保住5％毛利率)，一旦讓鴻海加入NB戰局，要「保5」恐怕就會變成更難的任務。擺在桌上的手機響起，陳總經理拿起電話，只說了一聲「喂！」就聽到對方說：「Ray，你說要調降今年NB出貨目標喔？你還說要面板產業景氣很不好ㄟ？……」打電話來的是Barry，主要是在問Ray，為什麼在這個時候，要講這麼負面的訊息。Ray心想，「搞不好等一下K.Y.也會打電話來，問我為什麼要說面板景氣不好的事。」Ray想著想著，嘆口氣、搖搖頭，繼續看著手中的資料。9月8日的仁寶(2324)法說會中，總經理陳瑞聰說：「過去這麼多年，我們不曾下修過全年筆記型電腦(NB)出貨目標，但這次我們把目標下修至2800~2900萬台，比原本的3200萬台減少10％左右。」說完NB的產業景氣之後，陳瑞聰繼續講評面板產業，他說：「目前面板景氣已進入寒冬狀態，恐怕要持續至明年年底才有機會回溫，而需求持續疲弱，也將大幅影響面板廠的產能利用率。」
#@1@#陳瑞聰的「敢說」在業界是出了名，所以，有媒體戲稱他為「陳鐵嘴」，而過去他對於景氣的預測都很準，所以，這次他一連點到2個產業(NB、TFT-LCD)的景氣悲觀看法之後，不但是仁寶股價重挫，連廣達(2382)也出現連續跌停，其他包括宏碁(2353)、華碩(2357)等NB一線大廠的股價都紛紛不支倒地。原本看好NB產業的證券產業分析師，立刻連夜改寫NB研究報告，大和總研科技產業分析師黃文堯把華碩拉下水，提醒投資人若不想遭到華碩拖累，就應趕快出脫持股，重申「賣出」。匯豐證券因仁寶調降第3季NB出貨預估，宣布調降仁寶評等至「中立」。有人打落水狗，也有人雪中送炭，花旗、美林和雷曼兄弟皆表示，市場早已預期仁寶下修今年出貨量，負面狀況已經反映在股價上，現在投資價值浮現，有進場機會；美林重申「買進」評等，並給予34.3元的目標價。花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋認為「並不令人意外」，主要有2個觀察焦點：1. 因為國際大廠戴爾(Dell)對歐美企業IT支出表達疑慮，並繳出低於市場預期成績，仁寶很難置身事外。2. 仁寶手上惠普(HPQ)與宏碁(Acer)消費機種數量少，自然無法從中受惠，短期內恐怕難有太大的成長動能。
#@1@#在這2個觀察焦點下，花旗環球證券認為仁寶股價已來到歷史上本益比最低水準，利空幾乎反映完畢，因此維持「買進」評等，將仁寶目標價由37.81元下修到34元，調降仁寶今年至後年獲利預估，幅度分別為3％、4％及12％。原本被各大投資研究機構一致看好的面板產業景氣，因為「陳鐵嘴」的一席話，而讓NB族群股價短線重挫，一家投資研究機構主管私下說：「Ray不太聰明，一句話可以拐個彎說好聽點。其實Ray可以說，因為美國次貸影響，今年達不到原來預估的出貨量，不過，這個量有機會反映在明年上半年，明年的出貨量依舊有成長空間；這樣的說法雖然也表達了今年無法達成目標的意思，但卻給了聽講者明年業績還是有希望的感覺。」因為陳瑞聰說法是指，商用NB需求轉淡，所以，仁寶下修今年NB出貨目標幅度10％。但是，陳瑞聰也在法說會中估計，明年NB出貨可達3800~4000萬台，比今年成長35~38％。陳瑞聰忽略了媒體「語不驚人死不休」的特性，所以，沒人注意到仁寶今年衰退10％之後，明年出貨量還要成長35~38％，在股市信心不足、風聲鶴唳的情境下，聽到「衰退」2個字，媒體於是秉持著「利多沒人理、利空大肆報導」的操作下，NB族群股價因此遭到重挫。
#@1@#這種說話藝術的錯誤其實也發生在總統馬英九身上，在接受國外媒體專訪的時候，他自己爆料說，競選時的633政見恐怕跳票，此話一出，經媒體用放大鏡的方式報導，台灣股市於是「破線、再破線」。在空頭市場架構中，一個能影響盤勢的人，說話一定要小心，因為目前市場缺乏「信心」，一點風吹草動的利空說法，都很容易讓神經緊繃的投資人產生不必要的聯想與動作。NB景氣真的會因為仁寶出貨目標量比預期少10％，而瞬間逆勢往下反轉嗎？答案很簡單，「不會！」況且，出貨目標達成率9成，其實也算是個不錯的成績，比起馬總統的633跳票來說，陳瑞聰算是相當努力的。雖然市場需求下滑，但陳瑞聰認為：「NB仍是不斷成長的產業，未來5年此一趨勢不會有改變。」相較於Ray對於NB景氣的觀點，廣達電腦董事長林百里在8月底法說會的說法卻不一樣，林百里在法說會表示：「非常看好未來NB市場的爆發潛力，特別是亞半球國家市場崛起之後，一定能讓NB達到像手機一般，人手一機的榮景。」會講話與不會講話的人就差在這裡，Barry說的訊息是「正面」思考，他有沒有講負面的呢？
#@1@#當然也有囉，他也說：「目前歐美市場步入衰退，NB廠商應該開始把目標鎖定在亞洲新興市場；由於新興市場對NB的需求和歐美並不相同，NB廠商就更應該尋求新的模式，深耕亞半球市場。」這句話的意思是：歐美市場現在不好做，所以高階、商用的NB(此類產品過去主銷市場在歐美)產業前景不佳，這個說法與陳瑞聰赤裸裸的說商用NB不好，所以出貨量降10％，有著相同的意思，但卻聽起來大不相同，因為儘管歐洲市場衰退，但亞洲市場是有希望的。所以，林百里對於NB未來的焦點是放在亞洲新興市場的NB需求，這個市場對於NB需求的機種並不高，所以，未來市場在中、低階甚至低價NB的需求將會大幅提升，因為Barry已經看到未來亞洲市場將人手一機(1台NB的機器)。面對仁寶出貨量的衰退，廣達總經理梁次震則預期，廣達第3季出貨將成長15~20％，第4季更可望較第3季成長20％以上，預計今年4000萬台出貨目標可以順利達成。梁次震表示：「雖全球經濟遭受美國次貸與二房等衝擊下滑，但廣達仍對下半年NB市況審慎樂觀，預計NB產業未來2~3年還會有所成長。」這樣的大方向說法又與陳瑞聰「NB未來5年成長趨勢不會有改變」的說法一致。
#@1@#解析這些大老闆的說法之後，NB的產業景氣未來發展會如何？答案應該很清楚，儘管今年第4季部分公司對景氣與公司成長觀點不同，但是，對於未來幾年NB整體成長表現看法卻是一致。根據研究機構統計資料，全球2007年NB出貨量為1.04億台，年成長率達38.82％，在NB低價化及新興市場需求帶動下，預估2008年整體NB出貨量攀升至1.27億台，但加計Netbook(科技業翻譯成「隨身型易網機」，也就是俗稱的「低價電腦」)出貨1500萬台後，有機會達到1.42億台，年成長率達36.9％。持續維持3成的成長幅度，在電子產業的相關品項下，已經算是高成長產業。根據台灣工銀的研究報告資料，2008年新興市場NB的年成長率為33.45％，仍遠高於全球市場年成長率22.55％，而成熟市場年成長率為18.42％(見附圖)，這樣的數據剛好與陳瑞聰、林百里的看法相同，未來NB產業主要成長地區在亞洲市場。其實，林百里、陳瑞聰同步不看好歐洲市場，也與戴爾電腦(Dell)繳出讓市場意外的業績表現有關，財報顯示，5~7月Dell營收164億美元，每股盈餘為0.31美元，NB出貨量年增44％，而營收則是成長26％；消費性產品出貨量成長率達53％，全球市占率增加1.6個百分點至9.1％。這個數字看起來不差，可是，在此之前，根據Thomson Financial的調查，分析師原先預期Dell的5~7月營收、每股盈餘分別為159.5億美元、0.36美元。Dell指出，美國企業科技支出態度仍趨保守，且這股保守氛圍已蔓延至西歐與部分亞洲國家。
#@1@#高盛證券科技產業分析師金文衡認為，雖然原物料價格滑落、台幣貶值，有利於NB產業的發展，但是歐元走弱、EMS(電子製造服務)廠加入競爭以及NB單價的快速滑落，很可能抵銷種種正面因素，因此，應該採取「審慎觀望」的策略看待NB廠的發展。摩根大通分析師郭彥麟認為，雖然Dell的財報不佳，但HP、Acer和Lenovo的結果都很不錯，因此Dell應該只是個案。但郭彥麟認為，Dell的財報凸顯歐洲市場的需求確實有一些問題，如果品牌的狀況不佳，通常供應商的業績會延後1~2個月反映，因此必須注意9月份ODM(原始設計製造)廠的表現。NB產業的景氣能見度如何？其實大多數法人觀點都是審慎樂觀，9月上旬前，外資持有仁寶比率仍有58.09％(520股市開始下挫前，外資持股比率為59.06％，降幅有限)，持有廣達為23.19％(520當天持股則還有21.84％，持股增加)，其他包括華碩、宏碁分別為34.58％、44％，520當天外資持股比率分別為43.20％、42.10％，外資對NB持股並沒有出現大幅減碼，所以，產業景氣能見度在年底前依舊值得期待。
