12月7日截稿日的加權指數迎來中小型股齊跌的第二天，感覺上有提前結帳的跡象，盤中拉高到14823高點(正好是十日均線)，然後從十點零五分跌到十一點零五分，一個小時跌了-176點，意思是十日均線有壓。
過去十天內最重要的四大議題，就是：(1)九合一選舉結果一面倒，民進黨慘敗，(2)同一天中國因不滿動態清零而爆發白紙革命，(3)中國前領導人江澤民過世，胡錦濤現身江澤民告別式，以及(4)台積電美國廠總投資金額從120億美元暴增到400億美元，從原先公開宣稱的五奈米廠，到媒體放風的四奈米廠，以及張忠謀證實三奈米廠也過去。
年底結帳賣壓提前湧出
外媒近期都在揣測迫於壓力而解封的習近平會用什麼樣的方式，補救受損的領導權威，外媒與政治評論家大都指向習近平可能將內部矛盾外部化，點名台灣當心，加上大摩兩年來首次調高滬深股市的投資評等，似乎有一股賣盤衝著上述幾個議題而來，12/7~8上櫃指數出現這波首次的連續兩天明顯下跌，中小型股迅猛拉回10-15%，年底的結帳賣壓有提前湧出的跡象，不排除為了12月13日的美國十一月CPI物價指數年率與12月15日的聯準會FOMC例會做準備。
總之，未來一周將決戰重磅宏觀數據。問題是，這波拉回是回跌準備創新低？還是萬五到萬四的季線回測，然後再展開農曆春節前的紅包行情？
基本面正進一步惡化
回答這議題之前，先來看看兩個月前精準預測了美股十月以來這一波反彈的摩根士丹利首席美股策略分析師Mike Wilson最新的觀點，他說：「在上周聯準會主席鮑爾講話結束後，現在的這場派對結束了，並建議投資者在熊市回歸之前，獲利了結。」Wilson偏空的理由有三：
(1)標普500指數要進一步上漲至4150點甚至更高，必須由那斯達克指數領漲，那斯達克指數仍遠低於其二百天移動平均線，這代表基本面正在進一步惡化，從十年期美債殖利率拉回到3.51%可推測，隨著經濟成長放緩和聯準會暫停升息，實際利率可能會在明年進一步下滑。
(2)自十月開始反彈以來，美股出現了普漲。事實上，所有主要股指的漲幅現在都遠高於夏季反彈期間(8月16日道指34281點)達到的水準。雖然標普500指數近期確實突破了二百日移動均線，但Wilson認為這是「完美的多頭陷阱」，特別是考慮到自高點下跌以來形成的下行趨勢的上方阻力。
Wilson對明年的收益前景持嚴重負面看法，即使避開了經濟衰退／勞動力週期，現在冒著風險爭取潛在上漲的回報也很低。他強調「熊市的反彈即將結束」，明年美股將創下新低。
(3)從短期的角度來看，Wilson表示，標普4150點是這次反彈可以實現的上限，如今，標普500指數跌破上周低點3938點，與一五○天移動平均線重合，將提供一些確認熊市即將回歸的趨勢。
一直以來，台股跟美股的連動性甚高，如果美股真的進入到熊市反彈的尾聲，那麼台股呢？即使有國安基金護盤，台股依舊免不了跟國際盤連動，面對華爾街普遍認為2023年是經濟衰退的一年，那麼九合一選前行情後，大概只剩下農曆春節的紅包行情可以期待。
美國經濟增速 恐來到30年新低
無獨有偶，彭博經濟研究12月6日報告指出，因為俄烏戰火引發的能源危機持續產生衝擊，明年美國經濟增速將只會有2.4%，比今年預估的3.2%還要低，這也是1993年以來的新低點。也預估歐元區明年初就要陷入衰退，預計明年尾聲美國也會陷入衰退的窘境。
從摩根士丹利的Wilson與彭博經濟研究的觀點可以結論出：2023年經濟衰退的機率頗高，聯準會將會轉向降息救經濟。
Wilson的報告認為明年通膨將明顯下降，但德意志銀行分析師Henry Allen在12月5日的報告表示，十一月的美國非農就業新增人數敲響了警鐘，新增26.3萬人遠超市場20萬的預期，平均時薪月增率成長速度為今年一月來最高，失業率維持在近五十年來低位，這份非農就業報告來得不是時候，它澆滅了市場對聯準會將因經濟足夠疲軟而降低緊縮力道的期望。
通膨會比市場預期更持久
這份報告暗示未來仍有很多原因將導致通膨意外的上揚，可是華爾街多數投行卻已經對聯準會降息預期進行了定價，Allen警告市場高估了聯準會緊縮貨幣政策轉向的機率。
事實上，聯準會主席在九、十一月FOMC記者會上表示，將記取1980年代抗通膨過程中，一度為了救經濟而放寬緊縮政策，導致惡性通膨的慘痛歷史，並避免重蹈覆轍。看來華爾街並沒有把鮑爾的警語聽進去，始終抱持著過去三十年低通膨年代「央媽」的刻板印象。從這觀點來看，明年股市會不會再創新低的關鍵就在，通膨會不會降溫到聯準會放棄繼續升息的立場，即使是經濟衰退。
美國前財政部長薩默斯12月5日也對非農報告提出警語，十一月就業報告顯示薪資成長依舊強勁，這將導致通膨比市場預期的更持久一些，薪資是聯準會關注的焦點，就職位空缺和工作機會之間的差距，顯示美國正處在前所未有的強勁勞動力市場水準，要讓通膨率降到聯準會所希望的水準，聯邦利率終值可能達到6%，而不是目前預期的5%。
美國人削減支出 中國預防型儲蓄激增
11/9~27美國民調公司蓋洛普在線上平台開展通膨的影響調查，調查對象為超過一千八百名美國成年人。調查顯示大多數美國人(55%)認為，正經歷著通膨帶來的經濟困難，這一比例明顯高於去年同期的45%。此外，有13%的受訪者表示，他們面對的經濟困難已到了很嚴重的程度。
為了應對通膨的影響，美國人普遍削減支出，減少了旅行和開車。12月5日美國零售巨頭沃爾瑪首席執行官Doug McMillon也表示，消費者在購買商品時變得更加挑剔，他們會跳過一些電子產品，把更多的錢花在必需品上面。
縮衣節食已經成為全球普遍的行為，飽受動態清零干擾的中國民眾，因為對未來的不確定性，持續增加個人儲蓄，根據中國央行統計，2020年前三季存款增加9.95兆元人民幣，2021 年大增 8.49 兆元人民幣，今年前三季激增13.21兆元人民幣，較去年同期多4.72兆元人民幣，預防型儲蓄激增顯示民眾消費信心的低落，以及未雨綢繆地提前還貸款，導致儲蓄金額持續增加。
此外，連著三年大規模的核酸檢與集中隔離，網傳廣東地方政府已經沒錢可動用，苦日子還沒到頭呢。
