今年以來國際油價屢創新高，7月更一度突破每桶147美元高點，不僅讓投資人趨之若鶩，也引發各國陷入嚴重的通貨膨脹；沒想到好景不常，隨著美國金融風暴衝擊全球股市，加上全世界陷入經濟衰退泥淖，油價跟隨原物料的腳步展開快速回檔修正，步伐既快且急，10月16日收盤更來到每桶69.85美元價位。
#@1@#面對油價已然腰斬的跌勢，何時方會見底？這問題不只讓俄國政府頭痛，石油輸出國組織(OPEC)也對此召開會議，打算透過減產的作法重新抬高油價，所以，如果說油價還會繼續向下探底，在產油國救援自家經濟的考量之下，修正空間其實相對有限，加上新興市場國家對於石油需求仍強，從長期角度來看，油價還是有機會回到80美元價位之上。進一步觀察走勢向來相關度極高的能源基金績效，近3個月報酬率平均跌幅雖然約在40％左右，未來漲勢仍舊可期。若以信用危機對能源市場的衝擊來看，施羅德環球能源基金經理人John Coyle認為，由於倉庫經營者和零售加油站業者面對逐漸缺錢的窘境，已經開始釋放庫存到市場，希望保留現金在手，因此從供給面角度來看，美國與新興市場的消費大幅減緩，國際油價必然難以回到每桶135美元以上的高價位。「即使如此，但油價也不會長期低於每桶75美元，因為價格一旦走緩，會打亂產油國未來發展的規劃。」John Coyle進一步指出，當油價處在95元時，加拿大油砂產能擴產步伐將被中斷；以85元而言，俄羅斯石油公司則須關閉擴張計畫，並同時減少維修預算。觀察俄羅斯國內的稅負架構，油價在75元以下時，將會對石油公司造成重大衝擊，且整個OPEC組織也將面臨難以忍受的財政支出壓力，因此，短期西德州原油每桶72美元，仍可望有強力支撐。
#@1@#雖然全球經濟成長疲弱，各國用油量均有減少趨勢，油價相較去年也已上漲1倍以上，貝萊德世界能源基金經理人Robin Batchelor認為，這些都成為降低石油需求的因素，儘管如此，中國和中東國家的需求成長，卻足夠抵銷美國與歐洲因為經濟減緩的問題，造成石油需求下滑的情況。另外，新興市場強勁的結構性需求成長，以及持續供給受限的情況，長期而言，仍會使石油處於供給緊繃的情況。「即使中國與巴西都探勘到新油田的存在，但預估數年之內都無法開採成為新增產量的來源，因此，供給面相對仍然有限。」富通投顧協理任大維也認為，全球原油需求主要來自新興市場國家，單是中國就占了10％比重，因此，只要這些國家能夠維持經濟成長步調，油價在需求面就會有強力支撐存在，跌破每桶70美元價位的情況，其實已屬超跌。進一步考量今年年初每桶石油的邊際開採成本，約介於80至85美元之間，去年最低數字也需每桶80美元，有鑑於此，預期明年合理油價約為每桶85至90美元價位。
#@1@#Robin Batchelor指出，過去7年國際油價曾有5次大幅下跌的紀錄，其中2次跌幅約在20~30％之間，3次在30~40％之間，全部平均約達37％，反觀MSCI世界能源類股指數，平均跌幅卻僅有7％，因此，目前能源類股的價值仍被大幅低估，本益比受到大幅折價。儘管目前股市波動處於極端的水準，加上原物料價格也持續飽受修正壓力，凸顯近期市場走勢已與產業基本面無關，但長期來看，能源類股仍存有資產價值以及強勁的現金流量做為支撐，未來展望仍應朝向正面看待。「能源基金的組成畢竟是股票，在全球股市表現都不好的狀況下，很難不受大盤下跌而拖累走跌。」任大維表示，雖然能源類股存有長期投資價值，不過在股市尚未回穩之前，難有獨自走強的表現；此外，早前炒作推升的力道，反向也會成為殺盤的主要來源，觀察國際原油期貨價格自每桶147美元一路受投機賣盤打壓，快速跌破70美元關卡，便可瞧出端倪。值得注意的是，目前這些不利的因素都已浮出檯面，反而正是長期布局的最佳時刻，因為當未來經濟逐漸好轉之時，能源類股便可望重新獲得上漲的題材，支撐價格再度走強。
