繼九成營收來自中國的氣動元件大廠亞德客-KY大漲之後，傳動系統元件廠及微型線性滑軌廠，也有比價補漲的機會。
近期金融市場流動性因日本央行固定利率的購債操作及美國財政部因應舉債達上限的操作而不減反增，加上市場樂觀情緒高漲，激勵資金大舉回補跌過頭的金融資產，帶動股市出現漲勢驚人的資金行情。去年評價慘遭大修正的科技股，在生成式AI商機爆發的想像力下，成為本波行情的領漲族群，但短線股價漲幅已大、評價已快速回升，不易持續上攻。接下來市場資金焦點有機會轉向漲幅、評價回升較落後的中國景氣復甦受惠者。
勞動力不足 加速AI投資 唯族群股價有領跑過頭之嫌！
美國勞動市場緊缺，加速企業投資AI提高生產力將是必然趨勢。美國聯邦儲備銀行總裁Tom Barkin去年十月就已指出，人力短缺壓力可能會促使企業加速投資生產力，進一步推動AI及機器人的發展。女股神Cathie Wood 創辦的方舟投資基金在所發布的報告「BIG IDEAS 2023」中指出，去年是生成式AI(Generative AI)元年，今年將掀起生成式AI 運用風潮，包括當紅的ChatGPT等工具，將提高知識工作者生產效率，AI 編譯運用可以節省一半的工作時間，對影像生成的效率提升更為顯著，而未來 AI 的機器訓練成本更呈現下降趨勢。
例如尖端對話式AI企業LivePerson近期宣布旗下的生產力工具，將能讓企業追蹤並改善客服人員的生產力及績效，並利用ChatGPT等生成式AI模型來實現自動摘要、自動完成等功能，讓工具效能獲得提升。我們也可看到近期頻頻裁員及縮減資本支出的美國科技巨頭，也未改變對AI的投資，除了推出 ChatGPT的 OpenAI 後面投資者微軟繼續加碼外，Meta也轉向更加高效的數據中心架構，同時支持AI與非AI工作。谷歌則表示利用AI技術及自動化將是公司今年的關鍵投資。
AI投資熱潮也帶動AI晶片需求，先前就傳出台積電(2330)的三大客戶蘋果、超微及輝達加速AI布局，同步對台積電下急單，由於相關加速器及晶片設計應用主要以五奈米製程生產，帶動台積電五奈米產能利用率，加上相關晶片將在四月後逐步產出，將支撐第二季營收表現。台積電轉投資的 ASIC 設計服務商創意(3443)營運也同步受惠，AI 及 HPC應用需求帶動五奈米NRE開始貢獻營收，股價也有正面反應此需求預期。只是當股價過度超前反映商機爆發，短線仍須留意修正風險
另一方面，中國防疫政策大轉彎，大幅提高市場對中國經濟疫後復甦的期待，今年公布的經濟數據將更加強化市場預期。中國一月官方製造業PMI較前一月增加三．一個百分點至五○．一，終結連三降且四個月來首次回升至五○榮枯線之上的擴張區間；一月新訂單指數增加七個百分點至五○．九，同樣回升至擴張區間。一月服務業PMI指數更在春節效應帶動下，大幅增加十四．六個百分點至五四，與製造業PMI同步回升擴張區間，確認中國景氣步出谷底。
中國疫後商機受期待 今年少數確定復甦的經濟體
市場預期在春節後產業開工強度有望增強，主要理由為去年因疫情滯後的開工需求，加上今年新開工需求的釋放。近期中國多省公佈今年重大項目投資計劃，計劃投資金額較去年普遍提高，其中河南、廣東、貴州、湖北、重慶及安徽等省市計劃投資金額成長超過十％，將帶動製造業景氣持續自谷底回升。另在三月兩會後，準備進入傳統工業旺季，配合政府財政政策刺激，市場預期有望出現疫情以來最佳的工業旺季表現，進一步拉升經濟邁向復甦，將吸引資金持續轉向中國經濟復甦相關受惠產業及個股。
台灣工具機產業 需求缺口將獲得彌補
工研院產科國際所指出，歐美市場可能受通膨因素影響而導致市場需求下滑，預期中國市場需求將比去年成長，印度及越南等新南向國家經濟成長趨勢穩定，有望彌補歐美市場需求缺口。預估與全球製造業景氣關聯度高的台灣工具機產業產值年增率將在今年第二季落底，第三季後緩步上升。相較預估今年台灣機械設備製造業產值年減四％，工具機產值仍可維持與去年持平的表現。
受勞動力不足的影響，製造業對於可節省勞動力的工具機需求仍強勁，尤其是與自動化及無人化的機器人需求，日本機器人工業協會預估今年整體訂單金額仍可年增三．六％，整體產值年增六％。日本機器人大廠Fanuc也因機器人部門業績優於預期，帶動去年第四季訂單破紀錄，進而上修二○二二年四月〜二○二三年三月會計年度的財測，年度營收將連續第二年創歷史新高。
美銀則預期隨中國去年底放寬防疫管制，工廠自動化相關企業在十一、十二月時已開始迎來訂單溫和復甦，另自二○○八年開始，工廠自動化產業共歷經四次產業循環，下行周期的持續時間約十二〜十八個月，本次工廠自動化產業循環從二○二一年第四季進入下行周期(至今年第一季已五個季度)，預估需求將在今年第二季回溫。
中國收成指標亞德客-KY 股價已創一年半新高
台灣氣動元件大廠亞德客-KY(1590)，營收來自中國高達近九成，營運表現與中國製造業景氣密不可分，公司目前觀察到農曆春節過年後出貨狀況穩定，預計今年第二季營收轉為正成長，今年營收有望拚雙位數成長。在市場對中國景氣復甦強烈預期下，已帶動亞德客-KY股價提前反映未來的復甦，創下一年半以來的新高，不僅是族群行情的重要觀察指標，也會是族群漲幅仍落後個股接下來向上比價的標竿。
傳動系統元件廠全球傳動(4540)，營收來自中國近七成，公司預期今年二、三月中國傳動系統元件需求會復甦，主因對新能源、重點企業補助政策可望在農曆年後出爐，有助今年訂單成長，帶動營收自第二季起回升。公司也規劃農曆年後派員到越南當地挑工，一旦補足人力，預估單月合併營收可達三．五〜三．六億元，全年營收年增十％以上。
微型線性滑軌廠直得(1597)，營收來自中國近二成，去年第四季毛利率可望創近三年高，今年公司將追求營收、獲利雙成長。二○二一年底推出兩大新系列的產品，包括CPC Robot微型六軸機械手臂及CPC Studio軟體平台，有助公司搶佔工業4.0及智慧製造的市場商機。目前客戶的詢問度非常高，公司看好此新系列產品未來的訂單貢獻。
▲（資料來源：CMoney）
常被外資拿來與亞德客-KY對比的傳動系統元件廠上銀(2049)，營收來自中國一成多，營運受惠中國復甦的程度相對較低，但股價仍會與族群同步連動。公司表示隨中國解除防疫封控後，當地工廠生產逐漸恢復正常，需求有增溫跡象，滾珠螺桿及線性滑軌訂單能見度約二個月，大型線性滑軌能見度超過三個月。對今年營運預估先以持平看待，待觀察二、三月接單情況、情勢明朗化後，再做市場修正。
▲（資料來源：CMoney）
