美國一月零售銷售數據強勁，反映經濟狀況比市場預期的好，市場對美國聯準會(Fed)在本季度後繼續緊縮政策的預期因而增加。
零售數據公布後，美國國債遭到拋售，十年期收益率上升四個基點至3.8%，創下年初以來高點。
看好債券今年回報會回升
有鑑於勞動力市場緊張，通膨仍在攀升，美聯儲可能在三月FOMC會議上提高經濟增長預測和利率路徑。不過，瑞銀認為，債券今年回報將會回升，主要原因如下：
一、總體收益率仍有吸引力，特別是相對於其他資產類別而言：
美聯儲去年積極緊縮政策，美債收益率漲至十多年來的高位。雖然十年期國債收益率從去年十月的4.23%峰值下行，但仍然接近2010年以來的高點。初始收益率通常是債券後續長期回報的良好指標。
二、儘管市場料將波動，但利率不太可能進一步大幅上升：
儘管投資者最近幾周增加對政策利率隱含峰值的預期，但研究團隊認為部分原因是市場此前過早預期美聯儲轉向鴿派。央行官員重申，需要採取更多措施遏制通膨。
不過，進一步加息的速度和幅度不太可能與去年相提並論，去年累積加息四二五個基點，緊縮力度是自1982年開始實施聯邦基金利率目標以來最大的。事實上，不少央行已成功把中期通膨預期恢復到或接近其目標水準。
三、通膨拐點的出現或只是遲了，而不是沒了：
儘管美國通膨沒有如預期般迅速降溫，經濟活動也比預期的要活躍，但研究團隊仍然認為今年物價壓力將有所緩解。由於加息的滯後效應仍在影響經濟，因此經濟增長也料將放緩。
美股四季度財報印證了這樣的觀點，也就是說，金融狀況趨緊已經對企業造成了影響。
就總經面來看，瑞銀認為，今年固定收益市場前景良好，在經濟增長放緩的情況下，高級別和投資級債券最受投資人青睞。
另外，部分短期債券仍然是目標追求收益投資者的不錯選項，尤其是對風險偏好有限的投資者而言。
而新興市場債券也值得關注，因為中國重新開放和中央政府出台利好房地產行業的措施，為相關債券提供支援。
投資債券ETF 留意總費用率
回到投資面，長期投資債券ETF，不能忽略總費用率(又稱內扣費用)，因為總費用率愈高，拉長時間對投資本金的影響就會愈明顯。
細數截至一月底為止，境內發行的美國長天期公債ETF，共有五檔基金規模超過新台幣百億元以上，總費用率從0.15%至0.22%，其中凱基美債25+(00779B)2022年總費用率為0.15%，為五檔中最低，近三個月也繳出超過4%的報酬表現。
凱基25年期以上美國公債ETF基金經理人郭修誠表示，美國一月份CPI數據出爐，年增6.4%，高於市場預期，顯示通膨降溫速度趨緩。
此外，一月整體零售銷售額比去年十二月躍增3%，透露出消費者需求依舊強勁。通膨壓力餘波盪漾，持續牽動美國聯準會利率政策走向，市場情緒恐怕也會持續受影響。
長天期公債收益水準具吸引力
郭修誠表示，預期上半年景氣放緩，但是經濟數據尚未落底，展望後市尚不明朗，現階段長天期公債收益水準相對具吸引力。
此外，長天期投資等級債基本面良好，信用品質穩健，當利率進入下行階段，對利率敏感度較高的長天期投等債，可望繳出較佳報酬，投資人可伺機分批布局，因應接下來市場信用風險升高的可能，作為分散投資風險的防禦配置。
